机械军工行业研究:“专项债”托底基建;挖掘机两大龙头5月两位数增长;科创板:5家高端装备企业过会

本月重点推荐:三一重工、杰瑞股份

    核心组合:三一重工、杰瑞股份、安徽合力、北方华创、先导智能、中联重科、徐工机械、锐科激光、内蒙一机、四创电子

    上周报告:1)《“专项债”对工程机械的影响简析》;2)《挖掘机月度数据点评:5月销量略降复合预期,两大内资龙头保持两位数增长》

    核心观点:“专项债”托底基建,持续看好工程机械、油服、成长板块龙头

    (1)工程机械:“专项债”托底基建;5月挖掘机两龙头保持两位数增长5月挖掘机销量略降2%符合预期,两大内资龙头销量保持两位数增长(5月三一销量+15%;徐工+11%);“专项债”托底基建,我们测算,如果专项债使得基建投资增速提升2个百分点,有望提升未来一年挖掘机销量增速3-7个百分点。混凝土泵车、汽车起重机接力贡献业绩弹性。持续看好龙头。

    (2)科创板:上周高端装备与新材料领域5家公司过会、3家公司上会科创板6月13日开板,上周高端装备与新材料领域5家过会,包括睿创微纳、华兴源创、天宜上佳、澜起科技与杭可科技;上会占3席,分别是西部超导、中微公司以及中国通号。我们认为,科创板的推出将有效推动产业创新和重大突破,重点看好半导体/光伏/锂电设备、新材料等新兴成长板块。

    (3)成长板块:继续看好半导体、锂电与光伏设备、激光器及线性驱动等

    【半导体设备】国产化进程有望进一步加快。贸易摩擦加剧、华为被美国列入实体清单等一系列事件将加速国内半导体设备国产化进程。

    【光伏设备】平价上网推进,有望进入上行周期。降本提效主旋律下,设备工艺革新是长期持续需求,关注金刚线切片机龙头上机数控。

    【锂电设备】全球化、集中化是趋势,新一轮设备需求开启。1-5月新能源汽车产销分别为48.0万辆和46.4万辆,同比增长46%和41.5%。5月,新能源汽车销量完成10.4万辆,同比增长1.8%。退补将催化锂电池厂商新一轮赛跑开启,绑定锂电龙头设备企业将获取扩产与出海红利。

    【激光器】下行周期中进口替代,国产份额持续提升;预计下一轮景气周期时,国产激光器龙头具备较大弹性。具体参见我们之前激光设备行业深度。

    (4)油服:国家能源安全重视度提升,三桶油资本开支增长确定性增强国家油气管网公司有望在今年8月挂牌。“三桶油”2019年勘探开发资本开支计划3688-3788亿元,同比+19%-22%。中美贸易摩擦下,国家重视保障能源安全,油价影响因素有望削弱。看好油服民企龙头杰瑞股份。

    (5)国防军工:聚焦主战装备、军民融合。看好战略核心资产属性的主战装备、军民融合领域;关注船舶、电科、兵器、中航资产重组等资本运作。

    风险提示

    基建及地产投资低于预期;原材料价格大幅波动;全球贸易摩擦加剧风险。