基础化工行业周报:能特科技出售议案获通过,I+G、萤石价格继续强势

重点行业观点

    能特科技出售议案获通过,欧洲维生素A价格反弹。本周维生素A因巴斯夫停产信息影响,市场略有活跃,其中欧洲市场价格反弹至75-79欧元/kg;另外,备受市场关注的能特科技出售议案于本周五获通过,我们预计随着该事件的逐步落地,维生素E价格中枢有望上移;相较于维生素A、E的高关注度,本周其他维生素产品市场清淡,价格稳定,按市价计算,本周饲料中维生素使用成本同上周持平。下周即将举行CPHI会议,届时维生素A、E等关注度较高的产品或许会有进一步信息。

    氟化工产业继续保持稳步上行:本周氟化工产业继续保持前期的上涨趋势,产业链前端的市场供给仍然偏紧,产品价格稳步上行。进入夏季,制冷剂进入传统的需求旺季,作为主要的应用市场之一,需求提升带动了上游及中游产品的采购增加,然而由于前期的需求不足,氢氟酸的开工持续保持相对低位,产品库存不多,市场呈现供给偏紧的情况,目前氢氟酸的产品开工仍然维持低位,产品价格稳步上行;而前段萤石仍然保持紧张供给状态,内蒙矿山开工低位,南方受到环保检查影响开工受限,整体国内供给不足,同时我国的萤石粉进口也有明显下降,产品出口增多,国内市场供给不足,产品依旧维持强势运行。

    尿素市场维持弱势运行,磷肥夏季追肥临近尾声:端午节后尿素市场依旧呈现弱势运行状态,农业用肥采购尚不积极,工业订单按需采购为主,下游需求支撑力度不足,产品价格略有下滑,而供给方面,尿素整体开工仍然维持相对高位,开工率达到70.7%,供应仍显宽松;磷肥方面,磷肥产品整体呈现出弱势运行,一铵产品以发运订单为主,新订单成交偏少,产品价格相对平稳,而二铵产品受到下游夏季追肥需求减弱影响,供给呈现相对充裕,而产品出口数量较少,价格仍然进一步承压;受到下游复合肥开工较低影响,钾肥的下游需求相对较弱,产品库存逐步提升,国产钾肥的价格仍然稳定,但是部分产品的销售优惠力度有所提升,进口钾肥港口持续到货,港口库存压力提升,产品价格仍然承压。

    投资建议

    年初以来下游地产投资仍呈现一定韧性,基建投资较快增长;经过2018年下半年的持续宽松,整体需求会比之前的市场预期强,地产投资的强势是主要原因;但近期中美贸易争端显著降低了市场风险偏好,进入需求淡季之后,很多周期品价格下行趋势显现;我们认为近期不断的政策出台对下半年的需求仍有一定支撑,基建需求将有望显著增长,地产投资仍将保持较快速度;后期重点关注7月周期品库存变化情况;站在目前时点,我们建议以下维度关注化工投资机会:1.细分行业供需结构良好:维生素E、I+G(星湖科技)等;2.成长股方面,我们看好中间体行业的集中度提升以及海外巨头外包比例加大的趋势(雅本化学、中旗股份、联化科技)。同时建议持续关注进口替代空间大的电子化学品以及未来在新需求领域如功能材料等方面有明确增长的标的;逐步关注受益于上游材料上涨空间有限,盈利有望改善,收入端仍有增长的中游标的。持续关注全国安监趋严带来的阶段性供给收缩以及长期龙头受益的机会(农药、染料)。

    风险提示

    需求出现大幅下滑,通胀超预期,汇率出现波动