数据点评:经济走弱迫近底线,更有力政策预计将出台

5月数据显示经济下行压力进一步加大,供需呈现双缩态势。按 4、5月经济状况来看,经济增速开始迫近底线。4、5月工业增加值平均增速为 5.2%,而1季度工业增加值平均增速为 6.0%,如果 6月份工业增加值与 4、5月均值持平,则工业就可能拉低 GDP 增速 0.3个百分点。而 2020年建成小康社会要求今年和明年 GDP 平均增速不低于 6.14%,我们预计今年单季度 GDP 增速底线预计在 6.2%左右,如果按这个速度,经济可能在 2季度就将迫近这个底线。

    需要更为有力的稳增长政策来稳定经济。从目前政策来看,预算内财政明显前置,后半年财政政策发力空间有限。货币总体呈现宽松态势,经济企稳需要信用的有效扩张推动。因而未来政策会着力疏通信用传导渠道,一方面支撑金融机构资金来源;另一方面减少对信用投放的约束。而从各类需求来看,基建将成为最为有效的抓手。近期对出台了一些通过地方政府债来促进基建投资的政策,未来有望继续加码。

    风险提示:经济或超预期下行。