计算机行业半年度投资策略报告:自主可控势在必行,科创板助添新动能

类别:行业研究 机构:渤海证券股份有限公司 研究员:王洪磊 日期:2019-06-14

1)从估值层面看,截至2019年6月5日,计算机行业的市盈率(中信,TTM)为98.96倍,相对于沪深300的估值溢价率为746.40%。尽管经历了5月份以来的行情下挫,行业估值较年初仍有大幅提升。我们认为,考虑到整体市场环境及宏观经济环境,短期内计算机行业公司业绩难有比较大幅度提升,因此目前行业估值偏高,存较为明显的调整空间。但是,部分板块仍旧具有投资机会,如云计算、自主可控、工业互联网等符合国家发展战略的重要板块。

    2)从基金持仓占比来看,截至2019年一季度,基金对信息传输、软件和信息技术服务业持仓市值占股票投资市值比重为7.46%,环比上升0.91个百分点,超配比例为2.69%。这主要是年初计算机行情回暖所致。我们判断,由于二季度行情走弱,加之外部环境存在不确定性,且计算机行业整体估值水平较高,在行情波动的背景下,机构很可能降低计算机行业的配置比例。

    3)从我们统计的拟申报科创板的计算机行业公司情况看,从研发投入、人员配比、毛利率等指标看,整体符合科创板定位。从募资规模和估值情况看,整体募资规模合理,估值合理。我们判断,待拟申报企业正式过会并挂牌后,将受到投资者追捧并推升估值,进而也会助推计算机板块已上市的相关企业估值上行。

    当前时点,我们重点推荐的板块有:a)网络安全。从底层逻辑来看,一方面是数字经济时代到来,网络安全迫在眉睫;另一方面是当前网络安全问题持续涌现,危机行业发展。从政策面来看,行业相关政策密集出台,推动业务进程;b)核心软硬件自主可控。在计算机核心软硬件方面,虽然我国在X86服务器领域已经基本实现国产化,但是其CPU芯片仍旧受到国外的掣肘。在基础软件--操作系统、中间件、数据库领域,国产化率较低,国外厂商占据着绝对的龙头地位。在中美贸易摩擦、全球不确定性增加的大背景下,自主可控迫在眉睫。我们认为,国产基础软硬件厂商将率先在党政军领域迎来发展良机。待软件生态更加丰富之后,会逐步向民用终端市场渗透。c)工业互联网。互联网C端人口红利殆尽,陷入增长瓶颈,互联网的下半场拉开帷幕,接下来toB将成为主旋律,预计传统垂直行业信息化龙头将充分受益;d)自动驾驶。交通安全事故下降进入瓶颈期,相关政策驱动有望提升主动安全功能渗透率提升。从海外情况看,传统乘用车巨头、互联网厂商均加速推进自动驾驶落地,也将有望带动国内产业进入落地期。建议关注产业链相关投资机会,尤其是毫米波雷达厂商。

    股票池推荐用友网络(600588)、广联达(002410)、科大讯飞(002230)、华宇软件(300271)、中科曙光(603019)、太极股份(002368)、中国软件(600536)。

    风险提示:宏观经济风险;政策落地不及预期;公司业绩不及预期。

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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
拉卡拉 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
中电环保 中性 -- 研报
贵州茅台 买入 1073.52 研报
中国人寿 买入 -- 研报
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新华保险 买入 -- 研报
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盈利预测

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贵州茅台 35 持有 买入
三一重工 33 持有 买入
华泰证券 28 持有 买入
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贵州茅台 25 买入 买入
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电子信息 406 74 216
汽车制造 349 31 208
钢铁行业 337 28 210
化工行业 287 52 96
金融行业 260 24 122
电子器件 259 48 147
生物制药 221 42 126
建筑建材 212 33 97
机械行业 207 42 87
房地产 172 22 111
酒店旅游 172 20 56
家电行业 170 14 102
交通运输 162 23 76
酿酒行业 148 15 84
有色金属 141 34 55
服装鞋类 128 16 69
商业百货 128 19 77