瑞丰光电:巨头加持,MiniLED&激光显示打开成长空间

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:潘暕,张健 日期:2019-06-14

1.苹果发布类MiniLED显示器,助力行业技术升级

    苹果2019年WWDC发布一款6K显示器ProDisplayXDR,该产品特点是高对比度、高亮度,对比度达1000000:1,最高亮度1600尼特,该产品的技术特点是采用类MiniLED方案,背光采用576个独立分区的LocalDimming技术,我们认为此次苹果采用方案是非典型的MiniLED方案(芯片大小),在封装工艺和背光控制技术上明确了LED背光的技术升级方向。

    2.华为大屏终端有望加速,MiniLED大屏应用逐步打开

    美国公布针对华为的实体清单政策后,对华为公司影响较大,从公司产品线角度看,我们认为智能大屏终端业务对美国依赖度较低(芯片、系统等),有望成为华为未来重要的增长点,将得到重点支持和发展。在华为智能大屏终端技术创新方面,我们维持3月22日《看好华为电视供应链》观点,有望加速大屏新型显示技术(MiniLED&QD)的创新速度和渗透率提升趋势。

    3.激光投影高速发展,成为新型显示重要新赛道

    随着近年来成本的快速下降,激光显示在超大尺寸显示应用发展迅猛,其中影院投影产品国内2018年末已安装23431台(中国电影发行放映协会数据),瑞丰子公司中科创市占率3.47%,排在国内第三,竞争力较强;在激光电视应用行业,AVC数据显示2018年国内激光电视出货量16.4万台,预计到2021年三年复合增速超过60%。

    4.瑞丰光电MiniLED&激光投影技术国内领先,将显著受益

    瑞丰光电作为国内高端LED封装行业领先公司,在MiniLED显示技术方面技术实力较强并且拥有先发优势,有望充分受益于MiniLED行业的发展趋势,同时公司子公司中科创在激光显示行业在国内份额前三,2018年激光业务营收3797万,同比增长307%,有望持续保持高增长势头。

    5.投资建议

    瑞丰光电近两年公司处于传统LED产能调整和新品布局阶段,我们看好公司在Mini LED和激光显示等高成长领域的技术优势和成长机会,2019年公司有望步入收获期,看好新产品放量带来业绩增长,维持公司19-20年归母净利润2.1/3.0亿盈利预测,目前股价对应PE分别为16/11倍,维持买入评级。

    风险提示:LED行业竞争加剧风险;LED封装盈利能力下滑风险;新品拓展不及预期风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300241 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
淮北矿业 0.54 0.31 研报
陕西煤业 0 0 研报
恒源煤电 1.75 0.92 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 42 买入 买入
贵州茅台 34 买入 买入
五粮液 34 持有 持有
伊利股份 32 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
新宙邦 28 持有 买入
伊利股份 27 持有 买入
中顺洁柔 27 持有 买入
完美世界 27 持有 持有
保利地产 26 买入 买入
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
新宙邦 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
中信证券 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 559 78 305
汽车制造 432 35 247
电子器件 423 50 242
建筑建材 414 44 212
金融行业 403 23 189
化工行业 387 48 153
钢铁行业 368 28 216
酿酒行业 338 17 166
生物制药 316 49 167
食品行业 313 23 127
机械行业 280 45 127
房地产 264 23 206
煤炭行业 254 27 110
家电行业 235 13 145
酒店旅游 210 20 55
商业百货 191 26 110
交通运输 177 23 89