投资策略:科创板已受理公司全览

从去年11月5日总书记首次宣布将推出科创板,至6月13日的开板仪式,前后不过220天。截至昨天,科创板受理公司数量已达122家,其中3家已提交注册、3家已过会、15家待上会,下面我们将在前期报告基础上,继续从申报、经营及研发三个角度对已受理公司数据进行更新,时间截至2019年6月12日。

    研究结论

    申报情况:①、已受理公司总数122家,新一代信息技术、生物医药、高端装备三大行业合计97家占80%;已过会和已提交注册各有3家,另有15家待上会,约87%的公司选择“同股同权标准一”作为上市标准。②、拟募集资金总额1158亿元,约3/4单笔募资不到10亿元,新一代信息技术金额占比近4成。③、预期总市值6672亿,近一半公司不超过30亿,近3/4不足50亿,其中新一代信息技术募资总金额占比最高达到42%。④、已披露信息的公司按2018年经营数据计算,整体市盈率约42倍,中位数33倍,市销率约3.8倍,中位数6.6倍。从个体公司来看,约一半市盈率落在20~40倍;约一半市销率落在3~8倍区间。从细分领域估值中位来看,新一代信息技术市盈率(37倍)和生物医药市销率(9.4倍)都处于领先位置。

    经营状况:从2018年数据来看,①、在规模上,超过一半公司营收在5亿元以内,90%收入在20亿元以内,有3家收入过百亿。归母净利润亏损的仅“九号智能”和“泽璟制药”2家,扣非后则有4家亏损。整体来看,已申报公司中约3/4的扣非后利润超过5000万元,新材料营收中位数领先,新一代信息技术扣非后利润中位数领先,生物医药都垫底。②、在增速上:近三年营收复合增速有10家不足10%,而10%~30%与30%~50%区间各占30%,另有10家拥有翻倍以上增长。扣非后利润增速较为分散,其中有10家负增长,但有26%的公司翻倍以上增长,同时节能环保收入及利润增速都最为领先。

    ③、从毛利率看:生物医药毛利率中位数74%遥遥领先,其次为新一代信息技术的51%。近一半公司毛利率落在30%~60%区间,30%的公司落在60%~90%区间,另有5家公司毛利率超过90%。④、在人均效益上,全部受理公司近一半人均创收超100万元,整体人均毛利贡献42万元。已披露信息的120家公司员工薪酬合计233亿元,占收入13.5%,人均薪酬中位数约19万元,新一代信息技术以23万元显著高于其他,其次高端装备和生物医药。

    研发状况:全部122家受理公司,①、研发支出合计约114亿元,占全部收入约6.6%。各公司研发支出中位数约4400万元,占收入比中位数8.4%,其中新一代信息技术研发占比11.5%显著高于其他,其次为生物医药。②、研发人员合计约4.5万人,占全体员工数35.7%。在披露相关数据的87家公司中,本科及以上学历员工数合计约2.8万人,占员工总数的40%,其中新一代信息技术的技术研发员工以及高学历员工占比都显著领先。③、累计获得专利1.56万件,其中47%为发明专利。各公司专利中位数56件,但个体差异明显,其中约12%的公司拥有专利数量为个位数甚至0,约26%的公司拥有专利数量超过100。

    风险提示

    相关标的还处于受理问询阶段,最终能否上市以及发行定价还存在不确定性;

    相关统计分析仅作为整体梳理和参考,不针对也无法精确代表单个公司情况。