电气设备和新能源行业:政策保障新能车消费,持续看好光伏需求启动

行情回顾

    上周(0603-0607)上证综指下跌2.45%,深证成指下跌3.79%,中小板指下跌3.87%,创业板指下跌4.56%,沪深300指数下跌1.79%,锂电池指数下跌6.82%,新能源汽车指数下跌4.98%,光伏指数下跌7.19%,风力发电指数下跌6.82%。

    价格追踪

    企业反馈下游市场需求不及预期,特别是三元材料需求表现不好。

    锂、钴原材料方面,上周碳酸锂价格持稳,现电碳均价7.65万元/吨,工碳均价6.75万元/吨。钴价则持续下滑,其中电解钴均价于24.6万元/吨,较之前下跌4000元/吨,四氧化三钴均价位于17.3万元/吨左右。三元材料(523)价格受需求弱而下滑,均价位于13.8万元/吨。六氟磷酸锂价格上周平稳,现产品价格主流报12.25万元/吨。

    光伏材料方面价格没有太大变化。多晶硅片价格还是保持在SNEC会前水平,海内外基本都维持在每片1.9元人民币以及0.255美元左右。

    单晶PERC每瓦1.18-1.21元人民币区间。展会期间组件价格基本处于平稳态势,但厂商普遍预期下半年需求增多时能出现抬价空间。

    行业动态

    三部委联合印发消费品更新升级通知,电池成重点之一;丰田宣布采购宁德时代、比亚迪电池;国家能源局:一季度光伏新增装机5.2GW弃光率2.7%。

    投资建议

    新能源汽车产销量的高速增长带动中上游动力锂电池的需求。发改委上周发文稳消费,重点提及新能源汽车市场,要求大幅降低新能源汽车成本,加快发展使用便利的新能源汽车,聚焦续驶里程短、充电时间长等痛点;同时要求大力推动新能源车消费使用,各地不得对新能源车实行限行限购等。虽然补贴退坡幅度较大,但消费发力将支撑未来新能源车的增速。我们维持2019年新能源汽车产销约175万辆、动力锂电装机约76GWh的预测,同比分别增长37.8%和33.3%。由于补贴退坡,中上游电池企业承压,但龙头企业在成本、技术、客户优势凸显,行业集中度有望进一步提升,建议关注电池龙头。随着补贴大幅退坡,铁锂电池的性价比优势开始显现。同时,车企为弱化供应链风险而寻求与优质二线电池企业合作的意向越发明显,建议关注二线电池企业龙头亿纬锂能。新政追求高端兼顾安全,能量密度要求门槛稳步上调。高镍三元降本增效、大势所趋,建议关注高镍三元龙头当升科技。补贴退坡大环境下,产业链价格承压,出货海外的高端产品有望支撑公司毛利率,建议关注跻身海外高端供应链的湿法隔膜龙头恩捷股份。同时建议关注充电桩、加氢等配套设施板块。

    光伏方面,政策基本明晰,稳中有进符合预期,国内需求即将启动。

    2019年5月底,光伏管理政策正式落地,整体符合预期。我们维持2019年国内光伏新增装机约40-45GW的预测,其中包括:1)约30GW补贴项目(补贴竞价项目+户用光伏项目);2)约5GW平价项目;3)约5-10GW光伏扶贫和领跑者计划项目。随着光伏行业政策的逐步明晰,项目申报、竞价排序等工作也将开展,我们预计国内光伏需求将于6-7月启动,材料供给有望趋紧。同时,海外需求续热,我国光伏出口规模同比大幅增长。建议继续关注市占率高、成本优势明显的硅片龙头企业隆基股份,硅料、电池片龙头企业通威股份。我们维持行业“增持”评级。

    风险提示

    新能源车产销量不及预期,光伏装机需求不及预期,原材料价格大幅波动,行业政策调整。