2019年5月CPIPPI点评:食品价格推升CPI,PPI有所回落

类别:宏观经济 机构:群益证券(香港)有限公司 研究员:群益证券(香港)研究所 日期:2019-06-13

食品价格上涨推升 CPI。2019年 5月 CPI 同比上涨 2.7%,较上月进一步提升。从环比增速来看,2019年 5月 CPI 环比持平,其中食品价格方面有所上升,非食品价格保持平稳。食品方面,5月环比升 0.2%,较上月由负转正,影响 CPI上涨 0.03pct。具体而言,鲜果价格上涨 10.1%,影响 CPI 上涨约 0.20pct,主要源于去年苹果和梨减产,今年库存不足,加之今年南方阴雨天气较多,时令鲜果市场供应减少;鸡蛋价格在供应偏紧背景下上涨 7.6%,影响 CPI 上涨约0.04pct; 禽肉类价格上涨 1.2%,影响 CPI 上涨约 0.01pct;鲜菜大量上市,本月价格下降 7.9%,影响 CPI 下降约 0.22pct;畜肉类价格下降 0.2%,影响 CPI下降约 0.01pct(其中猪肉价格下降 0.3%,影响 CPI 下降约 0.01pct);另外,水产品价格下降 0.1%。非食品方面,环比持平。受成品油调价等因素影响,汽油和柴油价格分别上涨 2.0%和 2.2%,合计影响 CPI 上涨约 0.04pct;飞机票和旅行社收费价格分别下降 6.5%和 1.5%,合计影响 CPI 下降约 0.04pct。

    展望未来,从我们跟踪的商务部价格资料来看,2019年 6月食品价格小幅回落,包括之前统计局也表示鲜果价格上涨不具备可持续性。在 6月份时令瓜果和蔬菜大量上市的背景下,我们认为 6月食品价格有下降的压力。非食品价格方面,我们预计将保持平稳。整体而言,我们预计 6月 CPI 较 5月环比降 0.1%,同比涨幅在 2.7%左右。

    PPI 涨幅回落。PPI 方面,5月同比涨幅录得 0.6%,较上月回落 0.3pct。从

    环比来看,升 0.2%,较上月涨幅回落 0.1pct。在主要行业中,涨幅回落的有黑色金属冶炼和压延加工业,环比上涨 0.8%,回落 1.3pct;仪器仪表制造业,上涨 0.1%,回落 0.2pct。化学纤维制造业、化学原料和化学制品制造业由涨转降,分别下降 1.3%、0.2%。不过石油相关行业受国际原油价格变动影响,涨幅比上月有所扩大,其中,石油和天然气开采业上涨 4.2%,扩大 0.6pct;石油、煤炭及其他燃料加工业上涨 1.8%,扩大 0.5pct。此外,煤炭开采和洗选业价格由降转涨,本月上涨 0.7%。

    展望未来,目前从我们追踪 6月份商务部公布的生产资料数据来看,整体价格依旧有调整的压力,基础化学原料、有色、钢材等有些回落。我们预计 6月份大宗商品价格小幅回落为主,反映至 PPI 指数上,预计 6月 PPI 较 5月回落0.2%,同比涨幅在 0.2%左右。

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