长亮科技:主业优势确立,静待三大布局花开

类别:公司研究 机构:国金证券股份有限公司 研究员:唐川 日期:2019-06-13

行业快速发展,金融云、大数据、数字银行酝酿新机遇,公司前期业务布局进入业绩释放期。 IDC 预测未来四年银行 IT 解决方案市场 CAGR 达 21%,至 2022年总规模达 883亿元。当前,银行 IT 行业面临多重机遇:金融行业云快速发展,未来四年 CAGR 将达 40%;金融大数据进入应用落地阶段,软件和服务市场未来五年 CAGR 将达 20%;数字银行兴起,国内直销银行已达114家,香港发放八家虚拟银行牌照,互联网金融加速落地。公司 13年布局大数据应用, 14年布局互联网金融,两块业务近两年年均复合增速近 40%,已进入业绩释放期,有望充分受益行业快速发展。

    竞争力领先、重视团队建设、趋势把握准确,公司长期发展可期。 长亮以中小银行客户起家,经过十余年发展完成“自下而上”逆袭,客户已覆盖平安、浦发等全国性股份制银行及农发、国开等政策性银行,且接连击败国际巨头中标海外大行订单,产品竞争力获市场高度认可。公司自成立以来一直极其重视团队建设:一方面,长期坚持人才激励政策保证核心团队稳定性,上市后两次进行大范围股权激励,授予股票数占当时公司总股本的 9.15%、7.46%;另一方面,多次引入外部优秀团队,强化研发实力和扩充产品线。

    公司核心管理层浸淫行业二十余年,行业理解深刻,前期布局如分布式、大数据等均已实现全行业领跑,未来有望持续准确把握行业趋势。

    泛金融、国际化、近 C 化,三大布局谋篇未来。 长亮自上市起即展开前瞻布局,目前三大战略初步成型: 14年起布局泛金融,业务从银行 IT 扩展到泛金融 IT,当前非银领域营收占比达 20%; 16年启动国际化战略,内生、外延双管齐下谋局海外,在泰国、马来西亚等东南亚主要国家银行 IT 核心系统领域均有落地案例, 1Q19还收获香港虚拟银行核心系统建设首单; 17年起与腾讯进行战略合作加股权绑定,携手拓展金融云市场,打造“银户通”探索第二条 S 曲线。当前三大布局稳步推进,静待未来突破打开新成长空间。

    价值评估与投资建议

    预测公司 2019-2021年实现归母净利润 1.23/2.27/2.86亿, EPS 0.26/0.47/0.59元,当前股价对应 PE 55/30/24倍。参考可比公司情况,我们给予公司 2020年 38x 估值,对应合理市值 86亿, 目标价 17.89元, 首次覆盖给予“买入”评级。

    风险提示

    金融机构 IT 支出不及预期;海内外监管政策风险;创新业务推进不及预期、商业模式不清晰;应收账款增长过快;系统性估值回调;汇率波动;包商银行事件影响;限售股解禁。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300348 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
中国国旅 27 持有 买入
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
贵州茅台 25 持有 买入
恒生电子 25 买入 买入
爱尔眼科 25 持有 买入
上汽集团 24 买入 持有

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55