农林牧渔行业2019年1月第2周周报:三个预期差致猪价反转趋势渐明

行情回顾: 上周(2019年 1月 7日-1月 11日)农林牧渔(申万)上涨 2.04%,跑赢沪深 300约 0.1个百分点,跑赢整体大盘约 0.49个百分点,位于申万28个行业第 21位。农林牧渔子行业中, 农业综合表现最好,涨幅为 7.6%;

    林业表现最差,跌幅为 2.7%。

    三个预期差致猪价反转趋势渐明。 农业部数据显示, 本周新增 1起非洲猪瘟疫情, 江苏泗阳加华种猪有限公司发生非洲猪瘟疫情, 涉及存栏生猪68969头。规模场陆续爆发非洲猪瘟疫情,一方面说明疫情的严峻程度超乎市场想象,另一方面说明现今以及未来一段时间规模场的工作重心将集中在疫病防控上,而非大力促出栏量。这也从侧面印证了我们的观点, 经过草根调研及公司调研,我们认为目前市场上存在三个预期差:其一,疫病严重程度超预期;其二,产能淘汰力度超预期;其三,补栏力度不及预期。 综合来看,在疫病的作用下,产能的去化正在加速进行, 19年猪价周期反转的逻辑越发明晰,猪价有望从二季度开始回暖,在下半年迎来大涨。

    我们重点推荐稳健龙头标的温氏股份,弹性标的天邦股份、天康生物。

    鸡价涨后回落, 消费端仍有支撑。 近期毛鸡出栏量有所回升,不利鸡价;

    不过中间环节库存不高,依然有补货需求,支撑鸡肉销售,进而支撑毛鸡价格。整体来看,下周毛鸡价格有回落风险,鸡肉价格相对强势。鸡苗价格将受鸡价影响,预计鸡苗价格存回落风险。 受猪肉替代需求影响,预计鸡肉需求持续有支撑,预计 19禽养殖链有望持续景气行情。

    上周投资组合为: 温氏股份 20%、 天邦股份 20%、 天康生物 20%, 中宠股份 20%、海大集团 20%,组合收益率 0.50%,跑赢沪深 300, -0.83%,跑赢行业指数 0.79%。

    本周投资组合为: 温氏股份 20%、 天邦股份 20%、 天康生物 20%, 中宠股份 20%、海大集团 20%。

    风险提示:禽畜产品价格风险, 政策变动风险, 疫病风险等