华泰证券GDR发行获批事件点评:GDR发行获批启动在即,国际化发展进程提速

一、事件概述

    6月 11日华泰证券公布其全球存托凭证( GDR)的发行获得了英国金融行为监管局( FCA)的批准。华泰证券拟初始发行不超过 7501.37万份 GDR。上交所评论华泰证券将成为首家沪伦通业务登陆伦交所的 A 股公司,西向业务获实质推进。

    二、分析与判断

    GDR 发行获批启动在即,募资超 100亿元将成为首家“ A+H+G”券商华泰证券去年 9月首次提出 GDR 发行, 11月 30日收到证监会批准,成为沪伦通实质性推进的重要西向项目。本次发行 GDR 不超过 7501.37万份,每份 GDR代表 10股公司 A 股股票。发行采用了超额配售权,额外发行规模不超过初始发行数量的 10%。发行定价区间为 20-24.5美元,预计募资 16.5-20.2亿美元,约合 116-141亿元。发行完成后将成为国内首家“ A+H+G”券商,亮相国际资本市场。

    AssetMark 拟分拆上市获监管批准,海外子公司实力将进一步提升6月 10日华泰证券公布其美国所属企业 AssetMark 在美国分拆上市获证监会批准。 AssetMark 是华泰证券 2016年全资收购的统包资管品台,主要为投资顾问提供策略、管理和技术支持,在美国市场处于行业领先地位,近三年保持稳定增长, 2018年资产管理规模创新高, AUM 达到 449亿美元, 市占率 10%位列行业第三。预计上市后将显著提升资本和竞争实力,加强与母公司财富管理的业务和技术协同。

    华泰美国获美国经纪交易商资格,国际化发展大格局显现就在 GDR 发行和 AssetMark 分拆上市实质推进之际,华泰国际的子公司华泰证券(美国)收到 FINRA 通知,获得了美国经纪交易商资格,业务范围包括证券承销、面向机构投资者的证券经纪、并购财务顾问等业务。一系列海外工作彰显出公司正在加快国际化发展步伐,作为国内经纪业务行业领先的国有券商,将加速登陆美国市场,将与全球领先的投行、全能银行和特色经纪交易商同台竞技。

    三、 投资建议

    公司国际竞争力有望快速提升,未来发展空间值得期待。预计公司 2019-2020年 EPS 为 0.96、 1.15元, PB 为 1.5、 1.4倍,维持推荐评级。

    四、风险提示:

    海外业务收入不及预期。