评银保监会609答记者问:转折点,最慌时刻,最佳时机

本报告导读:

    银保监会609答记者问表明本轮针对中小银行的流动性担忧已经出现重要转折点,再次强调“最慌时刻,最佳时机”,重点推荐当下银行股投资机会。

    摘要:

    一则传言引起的再恐慌。近期市场出现关于部分中小银行风险的传言,市场再度陷入恐慌,尤其担心与明天集团相关的小银行会否步包商银行后尘而被接管,引发中小银行流动性紧张的担忧。

    银保监会609答记者问。核心内容包括:①包商银行接管新进展;②恒丰银行改革重组进展;③如何看待市场上部分中小银行风险传言;④与明天集团有关的其他金融机构情况;⑤银保监会正在积极研究提高保险公司权益类资产的监管比例。传达信号如下:①包商银行被接管属个案,起码本轮不会再有其他;②中小银行流动性总体充裕;③与明天集团有关的其他金融机构没有新发风险、过渡平稳。

    两者相对照印证转折点。对照这则市场传言和银保监会答记者问内容,最核心交集有两个。①与明天集团有关的其他小银行会否步包商银行后尘被接管?②会否引发中小银行流动性危机?

    监管层已经高度重视流动性风险。银保监会609答记者问变相做了回答,甚至透露了最重要的维稳信号:“从近期与大型商业银行和股份制商业银行座谈的情况看,他们一致表示,将继续与中小银行正常开展同业业务,共同维护金融市场平稳运行。”(引自609答记者问)由此可见,人民银行和银保监会对中小银行流动性问题已经高度重视和警戒,“近期与大型商业银行和股份制商业银行座谈”。

    监管层完全有能力防止此类风险。可能的相关措施包括但不限于:①其他银行金融机构对目标银行(例如明天集团相关的7+1家银行)恢复或维持接管日之前的同业授信水平,不得随意改变授信政策;②其他金融机构调整和改变对目标银行的授信政策,必须提前一定时间报批(如3天或5天)上报人行或银保监会。根据经验判断,我们推测可能已经采取相关措施。基于此,我们认为本轮针对中小银行的流动性担忧已经出现重要转折点。

    再次强调机会重申观点。重点推荐短期扰动带来的银行股投资机会,再次强调当下是“最慌时刻,最佳时机”。选股重点推荐两个组合:①性价比组合:平安银行、兴业银行、南京银行;②图放心组合:邮储银行(H股,新纳入)、招商银行、宁波银行。首选估值最具吸引力、确定性最高的三家银行:平安银行、兴业银行和邮储银行(H股)。

    风险提示:宏观经济下行导致信用风险迅速抬升。