长亮科技:中标印尼金光银行,海外市场拓展迎突破

类别:公司研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:刘高畅,杨然 日期:2019-06-12

事件: 近日根据公司官方公众号,长亮科技与印尼第一大财团金光集团旗下的金光银行达成互联网核心+传统核心的替换合作。

    中标印尼金光银行业, 品牌效应和产品优势有望加速推进。 1) 本次是公司在印尼拿下的第一个项目,对印尼市场开拓具有重要意义。作为印尼最大财团旗下的银行,金光银行是印尼银行界的风向标。当初金光银行率先启用欧美老牌核心厂商的核心系统,而后,印尼十几家银行也陆续跟随金光银行的脚步。如今,金光银行与长亮达成合作, 极大提升了公司在印尼的品牌效应。

    2)双核心系统解决金光银行数字化转型难题。印尼是一个岛屿国家,由于地域限制,银行网点的覆盖率较低,而融入互联网概念的核心系统可以弥补该问题, 公司双核心系统贴近金光银行的数字化转型需求。 考虑公司互联网核心系统在全球范围领先,在印尼地区双核心解决方案的比较优势明显, 预计市场前景乐观。

    中标香港虚拟银行 IT 系统,有望享受大湾区金融科技建设红利。 1)根据官方公众号, 近期公司中标中银香港分布式核心银行系统项目,成为了中银香港获得虚拟银行牌照后的首批建设实施厂商。 而本次腾讯收获虚拟银行牌照,考虑微众银行的互联网核心业务系统由公司开发,以及公司的互联网银行核心系统在全球的领军地位, 预计由公司承担此次腾讯虚拟银行核心系统建设的概率极大。 2) 公司的银行核心系统(尤其互联网核心系统) 在全球市场均技术领先, 有望享受大湾区金融科技建设红利。

    海外业务推进有望加速,银户通打开金融 IT 新蓝海。 1)基于在银行 IT 深厚的产品和解决方案积累,公司海外主推的互联网银行解决方案在泰国、马来西亚等国家可与国际大厂比肩。并且,海外业务毛利率、回款周期等指标优于国内。通过调整海外销售策略、加强交付团队搭建, 2019年海外业务推进有望加速。 2)与腾讯深度合作建设的银户通平台,不仅为中小银行金融服务的入驻平台,还为腾讯微信、 QQ 用户提供了统一的金融服务入口。

    预计正式推广以后,腾讯体系线上十亿级别流量有望实现金融变现,为公司打开金融 IT 新蓝海。

    2020年目标市值 136亿元,维持“买入”评级。 根据关键假设,预计2019-2021年营业收入分别为 14.17亿、 18.27亿和 23.50亿,归母净利润分别为 1.39亿、 2.72亿和 3.66亿,即未来三年利润复合增速为 62%。对标细分领军恒生电子、东方财富的平均估值, 给予 2020年目标市值为 136亿元,对应 PE 50x,维持“买入”评级。

    风险提示: 银行业 IT 支出不及预期、金融去杠杆力度影响金融创新、技术人员流失风险、与腾讯合作不及预期的风险。

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