楚江新材公司更新报告:纵向加码主业,借“碳“发力新材

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘华峰,汤龑 日期:2019-06-11

本报告导读:

    公司碳纤维预制件受益于行业的快速发展将加速放量; 铜加工业务受益于产业链下游的整合主业业绩成长确定性高,横向拓展、纵向延伸,有望进一步打开盈利空间。

    投资要点:

    维持增持评级。我们认为公司通过收购国内碳纤维预制件龙头天鸟高新,打开碳纤维及军工业务空间,未来将快速放量;公司主业不断升级,借助鑫海高导进入新能源汽车线束市场,主业盈利能力将进一步增强。上调公司 2019~2021年 EPS 预测至 0.43/0.51/0.62元/股(前值 0.37/0.48/0.58元/股),上调目标价至 9.66元(前值 8.97元),对应 2019~2021年 PE22/19/16倍,当前空间 56%,维持增持评级。

    天鸟高新业务国内领先,技术过硬,未来增长值得期待。市场认为顶立目前主营碳纤维刹车盘预制件,行业特性决定了其盈利天花板,而我们认为:

    1)顶立科技与天鸟高新在客户、渠道方面有协同作用,凭借品牌效应、渠道整合,或可拓宽市场;2)客户关系稳定,市场发展空间广阔,有望凭借其技术上的独特地位,享受龙头红利,拉动业绩增长。

    主业不断升级,应用领域拉动新增长。市场对于公司铜加工业绩改善持续性存疑,但我们认为公司通过入股江苏鑫海高导,内生盈利能力正逐步增强。我国新能源领域快速发展将带来大量铜基材料需求。鑫海加强技术研发与产能扩张,公司协助引入国外一流的装备与工业技术,与鑫海共同研发新能源汽车导体材料,铜加工业务盈利能力将持续改善。同时公司铜板带产能 19年将进一步扩张 7.5万吨至 25.5万吨,利润将进一步增厚。

    催化剂。军工、航空航天产品放量,新能源汽车铜导线产品放量风险提示。加工费下降,竞争环境变化,主营业绩增长不及预期,下游需求不及预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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盈利预测

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股票关注度

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五粮液 28 持有 买入
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隆基股份 27 买入 买入
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行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
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汽车制造 405 33 238
钢铁行业 389 29 233
化工行业 320 56 113
电子器件 294 51 172
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机械行业 210 42 82
交通运输 209 23 99
房地产 204 24 145
有色金属 194 44 72
家电行业 190 13 122
服装鞋类 188 18 98
煤炭行业 163 26 87
酒店旅游 156 20 52
商业百货 150 21 83