万润股份2018年度财报点评:环保材料快速增长,OLED材料前景良好

类别:公司研究 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:刘宇卓,张明烨 日期:2019-06-11

事件:

    万润股份发布 2018年年报: 全年实现营业收入 26.32亿元, YoY+7%,归母净利润 4.44亿元, YoY+15%,对应 EPS 为 0.49元, 符合预期。 其中,第 4季度单季实现营业收入 7.82亿元, YoY+19%,归母净利润 1.38亿元, YoY+66%, 对应 EPS 为 0.15元。 公司拟派发现金红利 0.176元/股( 含税)。

    OLED 材料发展前景良好。 公司是 OLED 单体和中间体的国内领先企业, 早在 OLED 材料兴起之时就开始布局 OLED 材料产业链,在技术研发、人才培养方面投入大量的资金。 目前公司 OLED 材料研发工作稳步推进, 现已有自主知识产权的 OLED 成品材料在下游厂商进行放量验证。 未来随着 OLED 材料在小尺寸显示领域应用规模的扩大,公司 OLED 材料业务有望进一步提升市场占有率。

    液晶材料业务稳健发展。 公司是液晶材料的业内领先企业,高端 TFT 液晶单体销量占全球份额 15%以上,是全球主要的高端 TFT 液晶单体材料生产商之一,同时向国际三大 TFT 混合液晶生产商提供液晶单体和中间体。 预计未来几年液晶材料在显示材料领域仍将占据重要地位, 公司将在稳固行业领先地位的同时,不断研发新产品、改进工艺、提升产品质量、缩减成本,不断扩大公司在液晶材料领域的市场占有率。

    结论:

    我们预计公司2019~2021年净利润分别为5.20亿元、 6.22亿元、 7.42亿元, EPS分别为0.57元、 0.68元、 0.82元。目前股价对应P/E分别为22倍、 18倍、 15倍。维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:

    客户订单下滑,市场开拓、收购兼并进度不及预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金融街 0.64 0.72 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
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中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
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恒生电子 25 买入 买入
爱尔眼科 25 持有 买入
上汽集团 24 买入 持有

行业关注度

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酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
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食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55