金徽酒:定增顺利发行,产品升级和管理提升有望加快

盈利预测与评级:

    金徽酒是西北白酒中的强势品牌,甘肃及周边消费者对其认可度高。顺应消费趋势,公司着力于提升产品结构和开拓省外市场,收入利润持续增长,趋势向好。

    随着定增的顺利发行,以及车间技改项目、生产和综合配套中心建设项目的推进,公司加快实施“立足甘肃,发展西北,有序推进,重点突破”的市场开拓策略,在巩固并提升甘肃区域白酒龙头地位的同时,依托金徽酒独特的产品竞争优势以及甘肃贯通西北的地缘优势,有序推进“西北化”泛区域发展战略,稳步实现中国白酒十强的长远目标。

    我们看好公司的持续成长空间,预测公司2019-2021年收入分别增长10%、12%、14%;利润分别增长12%、20%、20%,摊薄后对应EPS分别为0.75、0.91、1.08元/股。

    考虑公司的经营状况和持续成长空间。对应2019年业绩给24倍PE,对应目标18.00元,“买入”评级。

    风险提示:成本大幅上涨;市场竞争加剧;省外拓展不及预期等。