公用事业行业:火电板块受益煤价下行,燃气板块迎来政策利好

投资策略:6月份建议从以下两条主线布局公用事业:1)火电:电能替代因素拉动全社会用电量增长,火电业绩对煤炭价格敏感性超过对用电量增速的敏感性,关注业绩受益煤价下行的火电龙头企业:华能国际;2)PPP板块:2019年流动性边际宽松,A股风险偏好提升,关注受益“民企融资改善及悲观预期修复”的PPP标的:碧水源、国祯环保、博世科。公用事业板块维持【同步大市】评级。

    6月份核心推荐组合:聚光科技、碧水源、国祯环保、瀚蓝环境、蓝焰控股、博世科、华能国际。

    市场行情回顾:2019年5月,公用事业指数下跌3.52%,跑赢万得全A指数2.26个百分点。子板块而言,电力、水务、燃气、环保分别变动-1.12%,-5.36%,0.12%,-10.35%。电力、燃气板块表现较佳:1)电力主要系煤炭价格下行及火电业绩超预期,而火电电价下调风险较低;2)燃气主要系国家近期出台系列促进能源安全及发展、改革政策。

    行业高频数据跟踪:1)2019年4月,中国全社会用电量累计值为22329亿千瓦时(同比+5.57%)。2)2019年5月27日,秦皇岛港山西优混(Q5500K)煤炭平仓价为611.8元/吨。

    重点行业新闻及政策:1)2019年4月份全国发电量增长3.8%,全社会用电量同比增长5.8%,增速均有回落;2)深改委会议审议通过了《关于在山西开展能源革命综合改革试点的意见》。

    重点公司公告:1)联美控股:购买山东菏泽福林热力科技有限公司66%的股权;2)上海环境:签订《晋中市市城区生活垃圾焚烧发电PPP项目》;3)兴蓉环境:预中标《沛县水务局沛县供水PPP项目(增加投资部分)》。

    风险提示:全社会用电量增速不及预期;电煤价格下行不及预期;民企融资条件改善不及预期;减税降负力度不及预期。