TMT行业半月谈(总第7期):科技半月谈,华为事件背后的大国博弈

光大TMT投资建议【1】电子:美国将华为列入实体清单,我们在短期的影响较为可控,主要是在FPGA、AD/DA、射频前端、EDA工具、芯片IP等领域会有较大的影响,但在长期则将加速国内电子产业的升级,有望带动国内电子产业的发展。

    我们推荐关注汇顶科技、兆易创新等有望受益于产业升级的标的。

    【2】通信(刘凯):贸易摩擦表明,5G建设已成为大国博弈重要方向。2019年为5G元年,电信业资本开支有望达3300亿元(YoY+4%),移动、电信、联通有望19年在5G建设中投入170/90/60~80亿元,国内建设推进势在必行。下半年5G牌照发放预期提升,目前5G板块TTMPE约为56X,接近均值53X,具备中长期配置机会。推荐:中兴通讯、烽火通信、光迅科技。

    【3】海外科技(付天姿):科技硬件是全球协同合作的行业,中美贸易摩擦势对全球供应链体系造成一定影响,加速中国进口替代和国内公司全球化布局。手机供应链整体出货波动较为缓和,叠加客户订单调整与实际出货的时间差,19年实际业绩表现受华为出货变动影响较小。19-20年5G网络建设有望顺利推进,21年及以后5G商用进程或面临不确定性,对应19-20年5G相关业绩增量仍有保障,驱动通信行业景气度上行趋势不变。推荐标的:

    中国铁塔、金山软件、中芯国际。

    【4】传媒互联网(范佳瓅):2019年广告行业整体需求仍然存在一定不确定性,广告主投放受年初预算影响仍将继续保持谨慎,品牌展示类广告预算将加速向效果广告迁移。阿里/京东/美团等电商平台公司由于广告业务直接与用户交易相关,在广告行业景气度下滑阶段仍能保持业务规模快速增长;

    腾讯微信朋友圈第三条广告位已经全量开放,广告库存大幅增加,微信电商生态通过小程序等形式日渐成熟,交易闭环打通将显著提升广告ROI效率。

    【5】计算机(姜国平):美国对华为等公司的科技封锁将加速安全可控的进程,为避免关键技术的供应链风险和国家安全风险,在党政军和关系国计民生领域对安全可控产品需求有望快速增长。安全可控生态快速丰富,产业有望迎来拐点,贸易摩擦的反复会对市场情绪造成不利影响,我们也建议布局有安全边际又有一定弹性的标的,重点推荐中孚信息、中国长城、新大陆。

    风险提示中美贸易摩擦反复的风险,美元货币政策超预期的风险;此外,各单独行业仍面临其独特的风险,请参见文章最后风险提示部分。