机械设备行业:关注高景气行业,聚焦核心资产

投资建议:2018年机械行业营收同比增长4.66%,归母净利润同比下降45.12%。行业营收增速明显放缓、净利润显著下滑。主要原因为:(1)受到宏观经济下行以及贸易战的影响,下游行业对设备需求明显放缓;(2)2018年行业计提了较大资产减值损失和商誉减值。2019年一季度在逆周期调控下,国内经济形势略有好转,但在中美贸易摩擦不确定的背景下,国内宏观经济下行压力依旧严峻。在贸易摩擦、中国经济下行的大背景下,建议重点关注工程机械和油气装备等弱周期板块以及智能物流等高成长性板块。

    工程机械:2019年一季度工程机械持续了去年的高景气度,虽然下半年增速会放缓,但全年有望维持平稳增长。我们认为本轮工程机械复苏主要驱动力来自于存量设备的更新,更新周期有望持续至2020年左右。在房地产投资保持平稳,基建投资作为稳经济的重要抓手的背景下,2019年工程机械有望维持平稳增长,但是行业增速将明显放缓,行业竞争将进一步加剧。具备成本和渠道优势的龙头企业市占率有望进一步提升。建议重点关注受益于行业集中度提高的工程机械龙头三一重工(600031.SH)。

    油气装备:2019年以来OPEC+严格执行减产行动,加之美国对伊朗和委内瑞拉实行制裁, OPEC原油产量触及2015年以来最低水平,布伦特油价也重新回升至70美元/桶。我们认为2019年油价中枢有望稳定在65美元/桶以上,石油公司业绩有望持续好转。同时在在能源安全政策驱动下,2019年“三桶油”勘探开发资本开支继续保持21%的高速增长,中石油和中石化对页岩气的勘探力度也明显加大。我们认为2019年油气装备将持续高景气度,建议重点关注民营油服龙头杰瑞股份(002353.SZ)以及密封龙头日机密封(300470.SZ)。

    智能物流:国内智能仓储正处于快速发展阶段,2018年智能仓储规模达到797.69亿元,同比增长16.45%。预计2023年,智能仓储市场规模有望达到1975亿元,年复合增速接近20%。国内锂电智能仓储受益于锂电池大规模扩产,近两年来迎来黄金发展期。由于扩产主要集中在锂电池头部厂商,建议重点关注绑定锂电池头部企业的智能物流龙头诺力股份(603611.SH)。

    风险提示:中美贸易战恶化,宏观经济景气度下滑,工程机械行业出现恶性竞争,油价大幅下跌。