有色金属行业点评:2019年度新能源汽车补贴政策出台

2019年度新能源汽车补贴政策发布:主要有以下几个要点,(1)设置过渡期(2019年3月26日至2019年6月25日);(2)取消地方补贴,未来补贴转化为相关基础设施与运营服务补贴;(3)完善清算制度,推行补贴预付款制度;(4)燃料汽车和新能源公交车政策单独另立。

    新能源乘用车国家基础补贴退坡幅度在47%-60%:乘用车补贴政策主要有以下几个要点,(1)补贴最低续航为250 km(2018年度为150 km);(2)动力电池系统的质量能量密度不低于125Wh/kg(2018年度为105Wh/kg);(3)动力电池系统的质量能量密度160Wh/kg及以上的车型按1倍补贴(2018年度是动力电池系统的质量能量密度120(含)-140Wh/kg的车型按1倍补贴);(4)百公里耗电量(Y)按照2018年度要求的门槛下提高20%(含)-35%的车型按1倍补贴。(2018年度是百公里耗电量(Y)优于门槛5(含)-25%的车型按1倍补贴)。

    行业的投资逻辑:我们认为短期内相关标的股价有所承压,2019-2020年或将是新能源汽车行业的历史大底,投资可以紧抓两条线。第一条是补贴大幅退坡带来的磷酸铁锂电池的机会,其需求或将边际改善;第二条是关注行业龙头,在行业优胜略汰格局下,龙头抵御风险能力较强,同时关注深度进入海外供应链体系的标的,其受到的补贴政策的影响相对较小。建议关注宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等标的。

    风险提示:(1)下游新能源汽车销售不及预期;(2)燃料电池技术发展超预期,挤压部分纯电动汽车市场空间;(3)行业出现重大安全事件导致短期遇冷。