再升科技:携手mp公司拓展欧美电池隔膜市场

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:黄道立,陈颖 日期:2019-05-29

携手MP公司拓展欧美市场,AGM隔板业务中长期发展可期

    根据备忘录内容:1)公司与MP达成AGM隔板在欧美等发达区域的长期排他性独家销售框架协议,为MP生产所需的AGM隔板,包括指定的规格、型号、数量及确保产品品质;2)MP作为行业领先的隔板企业,协助将公司生产的AGM隔板销往欧美等主要市场,并争取达到备忘录约定的AGM隔板目标销售量:3)未来,双方还将携手开发新产品,新运用,进一步提升AGM隔板的市场影响力与销量,为双方下一步更深入的战略合作奠定基础。

    MP作为全球PE电池隔板的领导者,为多家全球知名电池企业提供服务和解决方案,在欧美市场拥有深厚的渠道资源和品牌知名度,创新实力雄厚。与MP达成供货备忘录有利于公司提高产品品质和国际影响力,为公司占领欧美电池(启停电池SST)高端市场,实现高性能电池隔膜(AGM)全球布局奠定基础。

    双重产业链布局基本完成,产能释放助力高增长

    作为国内微玻纤棉及制品的龙头企业,公司始终围绕“干净空气”和“高效节能”两大领域不断延伸,目前“原棉-玻纤滤纸-净化设备”和“原棉-VIP芯材-VIP板”两大产业链已基本打造完毕。5月7日,募投项目2.2万吨高性能微玻璃纤维棉生产线正式投产,玻纤棉产能合计达到6.6万吨/年,核心产品玻纤滤纸和VIP芯材及保温节能材料产能规模也稳步提升,预计2019年玻纤滤纸产能可达9500吨,VIP芯材及AGM隔板年产能约1.5万吨,内生产能稳步提升助力业绩释放,成长确定性高。

    股权激励彰显管理层对未来发展的信心

    5月8日,公司公布2019年期权激励计划,拟以6.78元/股(已考虑除权)的行权价向公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心技术、业务骨干(共计171人)授予股票期权2277.22万份(占总股本3.24%),其中首次授予1980.19万份(占计划授予总数的86.96%),行权期分别为自首次授予日起12、24、36个月后的首个交易日起1年内,行使条件分别为以2018年扣非归母净利润为基数,2019、2020和2021年增长不低于25%、50%和80%,彰显了公司管理层对未来发展的信心。

    2019Q1交出满意答卷,业绩有望持续高增长,继续维持“买入”评级

    受益于干净空气、高效节能市场需求旺盛,同时募投项目稳步投产,公司业绩持续高增长,2019Q1继续交出满意答卷,实现营业收入2.89亿元,同比增长30.3%,实现归母净利润0.48亿元,同比增长51.22%,利润增长超预期,经营效率持续提升。预计19-21年EPS分别为0.34/0.47/0.60元/股,对应PE为21.8/15.7/12.2x,继续维持“买入”评级。

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