TMT行业海外事件点评:贸易冲突下的华为产业链(手机篇)
事件:
5月15日,美国商务部的工业和安全局把华为加入其实体名单,意味着华为和美国公司在彼此开展业务之前必须获得美国政府的批准,但通常都是被拒绝。
5月20日,美国商务部20日发布为期90天的“临时通用许可”,推迟对华为及其附属公司现有在美产品和服务所实施的交易禁令。这一举措自5月20日生效,持续到8月19日。
5月20日,据路透社报道,谷歌母公司Alphabet已停止与华为部分合作,这就意味华为只能使用AOSP(安卓开源代码)继续开发新的安卓系统,并将不能使用谷歌服务如Gmail、GooglePlay、YouTube等。
5月22日,据BBC报道,因为包含来自美国的技术,ARM已经要求员工暂停所有与华为及其子公司正在生效的合约、支持权利及任何未决约定。
点评:
手机硬件零部件对美国供应链依赖主要集中在部分芯片。我们以华为目前最高端的手机P30Pro来分析供应链中对美国的依赖程度。海思半导体供应了主要芯片,包括最重要的主处理器和基带。美国公司intersil、Qorvo、美光供应了稳压、前端、射频和存储芯片。但是需要注意的是海思设计的芯片中需要用到部分美国公司的技术,包括EDA(芯片设计软件),而失去英国ARM的未来新指令集版本授权将使海思开发新产品遇到一定阻力,这将在我们系列报告的芯片篇有更详细的分析。
谷歌“断供”影响不容忽视,对海外销售影响尤甚。5月20日,据路透社报道称,谷歌已经暂停了与华为的部分业务往来。除了通过开源许可获得的服务外,谷歌已暂停与华为的部分合作,包括硬件、软件和技术服务的转让。这将使得华为海外新售手机无法使用GMS服务,而Google移动服务(GMS)是由谷歌提供的一系列应用和服务,包括Gmail、Chrome、Google地图等。考虑到消费者习惯,这可能使得华为手机在海外市场欢迎度下降。
华为手机供应商对华为收入依赖度分析。根据彭博的数据分析,1)A股上市公司中,欣旺达(30.8%)、卓翼科技(27.9%)、星星科技(25.6%)、深南电路(24.8%)、欧菲光(23.2%)等依赖度较高;2)港股上市公司中,舜宇光学科技(21.9%)、中芯国际(17.5%)、比亚迪(13.5%)、比亚迪电子(30.2%)、丘钛科技(10.2%)、通达集团(9.5%)等依赖度较高;3)美股上市公司中,Lumentum(18.4%)、美光(13.0%)、Qorvo(10.8%)、Knowles(5.4%)、博通(5.3%)等依赖度较高。
风险提示:1)华为手机因缺失谷歌服务而在海外用户中受欢迎度下降;2)中美贸易冲突加剧,华为手机遭受更多遏制;3)遏制长期持续,影响到华为手机技术迭代。