生物医药行业周报:医药属内需拉动型行业,不受贸易战风暴波及

行业观点:中美贸易摩擦升级,医药行业不受风暴波及。过去一周,中美贸易摩擦升级,对市场信心产生较大冲击,沪深300指数下跌2.19%。在贸易摩擦的动荡背景下,医药行业展现出优越的防御性,医药是典型的内需拉动型行业,对外依赖度较低,具有很强的贸易战免疫属性,是在中美贸易摩擦中少数不受波及的行业。相反,中国对美加征关税范围包含了部分生物制品和医疗器械,有利于加速国产品牌的进口替代。

    投资策略:贸易战背景下行业性价比上浮,中长期布局高景气细分龙头。在贸易战背景下,市场防御情绪较浓,医药行业性价比重新提升,当前医药行业TTM市盈率30倍,2019年市盈率25倍,均处于合理水平。中长期来看,行业仍以结构性机会为主。建议继续布局高景气细分领域龙头:1)影像诊断产业链,包括影像设备、示踪药物、影像服务产业,其中核医学受政策红利放量,建议关注东诚药业、中国同福,碘造影剂产业链建议关注原料龙头司太立;2)口腔医疗及相关耗材受益于消费升级,建议关注正海生物、通策医疗;3)创新药储备丰富,或子公司具备分拆科创板条件的上市公司值得关注,如科伦药业、海辰药业、复星医药、北陆药业、丽珠集团等。

    行业要闻荟萃:五部门发布开展促进诊所发展试点意见;我国对美国进口医疗产品加征关税;山东发布网上药品集中采购意见,药店纳入带量采购;福建明确“4+7”全省联动。 行情回顾:上周医药板块下跌1.03%,同期沪深300指数下跌2.19%;申万一级行业中3个板块上涨,25个板块下跌,医药行业在28个行业中排名第6位;医药子行业中,除医疗服务和生物制品外均下跌,其中化学制剂最大,下跌2.13%,医疗服务涨幅最大,上涨0.83%。

    风险提示:1)政策风险:降价控费等政策对行业负面影响较大;2)研发风险:医药研发投入大、难度高,存在研发失败或进度慢的可能;3)环保相关风险:医药制造企业,尤其是原料药生产企业普遍污染性大,环保要求高,若出现相关问题,则对自身有较大影响。