煤炭行业周报:港口优质煤结构性短缺,煤价将维持高位震荡

港口:秦港平仓价下跌。4月19日,秦港动力末煤(5800大卡、5500大卡、5000大卡、4500大卡)平仓价分别为649、618、524、461元/吨,周变化-12、-11、-7、-6元/吨。4月17日环渤海动力煤价格指数为579元/吨,周持平。

    产地:动力煤价格上涨,无烟煤、焦煤持平。动力煤:4月19日,山西大同Q5500坑口含税价444元/吨,周涨7元/吨。鄂尔多斯Q5500坑口含税价385元/吨,周涨4元/吨。陕西榆林Q5800坑口含税价462元/吨,周涨9元/吨。焦煤:4月19日,古交地区2号焦煤坑口含税价920元/吨,周持平。开滦肥精煤车板含税价1,585元/吨,周持平。无烟煤:4月19日,晋城地区无烟中块坑口含税价1,190元/吨,周持平。4月12日,阳泉地区无烟洗中块车板含税价1,170元/吨,周持平。

    期货:动力煤价格下跌、焦煤价格上涨。4月19日,动力煤期货(活跃合约)收盘价588.2元/吨,周跌34.8元/吨。焦煤期货(活跃合约)收盘价1,336.5元/吨,周涨19.0元/吨。l国际煤价:国际煤价有涨有跌,国内外价差持续缩小。国际动力煤,4月18日,欧洲ARA三港、南非RB港、澳洲NEWC港价格分别为62.67、70.16、89.34美元/吨,分别周变化1.18、-0.77、3.87美元/吨。中国进口焦煤,4月19日峰景矿硬焦煤(澳洲产,中国到岸)为204美元/吨,周涨3美元/吨。4月19日,基于CCI指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为142.80元/吨,较上周跌13.10元/吨。

    运输情况:沿海运价持续上涨。1)沿海煤炭运价:4月19日,秦皇岛至广州运价36.20元/吨,周涨2.6元/吨;秦皇岛至上海运价29.50元/吨,周涨2.4元/吨。4月18日,南非至中国运价9.50美元/吨,周持平;澳洲至青岛运价7.50美元/吨,周持平。2)港口运量:本周秦皇岛港铁路日调入量平均49.41万吨,周减少3.37万吨;日吞吐量平均50.13万吨,周减少3.51万吨。

    煤炭库存:电厂库存有所回升、秦港库存持续下降。1)港口:4月19日,秦皇岛港煤库存639.00万吨,周减少5.0万吨。4月19日,广州港库存为228.50万吨,周减少11.5万吨。2)电厂:4月19日,六大发电集团煤炭库存1,563.01万吨,周增加26.16万吨,同比增加;库存可用天数25.38天,周增加3.21天,同比增加24.72%。4月15日,重点电厂煤炭库存7,098万吨,周增加140万吨,同比增加15.36%;库存可用天数20天,周增加1天,同比增加11.11%。3)钢厂及焦化厂:4月19日,国内样本钢厂炼焦煤库存814.59万吨,周减少24.08万吨;独立焦化厂炼焦煤库存768.10万吨,周减少0.70万吨。

    下游变化:六大电厂日耗持续增加,焦炭、水泥价格持平。1)电力:4月15日,重点电厂日均耗煤352.00万吨,周增加5.00万吨,同比增加6.02%。4月19日,六大发电集团日均耗煤61.59万吨,周减少7.72万吨,同比减少8.25%。2)钢铁:4月19日,全国主要城市螺纹钢库存709.09万吨,周减少58.07万吨。4月19日,上海20mm螺纹钢含税价4,100元/吨,周增加10元/吨。3)焦炭:4月19日,唐山二级冶金焦价格为1,850元/吨,周持平;4月19日,山西二级冶金焦价格为2,010元/吨,周持平。4)水泥:4月19日,上海42.5标号水泥价格为550元/吨,周持平;合肥42.5标号水泥价格为498元/吨,周持平。

    本周观点:本周,下游电厂整体库存依旧处于高位,需求释放有限。北方港口运价持续上涨,且部分优质煤种存在结构性短缺,煤价将获得支撑。预期短期煤价将维持高位震荡。

    推荐组合:陕西煤业、中国神华、兖州煤业。

    风险提示:宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险