汽车行业月报:汽车销量有望企稳,等待行业反转

类别:行业研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:黄红卫 日期:2019-05-24

汽车行业指数本月明显反弹,涨幅略高于全A指数。本月(2019.3.22-2019.4.22)全部A股涨跌幅为+3.66%,汽车行业涨幅为+9.62%,整体跑赢大盘5.96个百分点,位于SW一级行业中第5位。

    本月估值突破行业历史中位数,估值修复行情进入尾声。截至2019年4月22日,申万汽车行业最新PE估值为16.79倍,相对沪深300、上证A股、深证A股的折溢价率分别为+43%、+38%和-23%,分别位于区间(2012年6月至今)历史估值溢价的后33%、38%和23%分位;PB估值为1.72倍,最新折溢价率分别为+20%、+21%和-31%,分别位于历史估值溢价的后22%、22%和4%。但我们认为虽然大盘估值修复逻辑已基本结束,但资产端的价值修复还未完全显现。如果未来汽车板块盈利能出现反转,ROE提升带来的PB修复还将明显带动板块的上涨。

    汽车产销依然呈一定下降,降幅比1-2月有所收窄,新能源汽车继续高歌猛进。3月汽车产销量分别为255.80万辆和252万辆,同比下降2.73%和5.18%,降幅比1-2月有所收窄。新能源汽车延续1-2月份抢装潮,3月产销量分别为12.8万辆和12.6万辆,同比大幅增长88.4%和85.9%。我们认为2019年补贴新规实施后,主流新能源车型补贴将有50-70%%的下滑,为在政策正式执行的2019年下半年后实现盈亏平衡,车企将通过提升配置等手段增加销售单价,因此消费者和整车厂均倾向于在补贴退坡前购买和销售车辆。

    投资策略:2019年4月板块涨幅大幅跑赢大盘,板块估值修复逻辑基本进入尾声,予以行业“同步大市”评级,年内核心投资逻辑正转入关注2019H2的汽车销量反转。本月建议继续重点关注:拓普集团(601689)、比亚迪(002594)、精锻科技(300258)、均胜电子(600699)和银轮股份(002126),宁波高发(603788),二季度重点关注广汇汽车(600297)。

    风险提示:汽车销售不达预期;中美贸易影响超预期;流动性收紧

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
广州酒家 买入 -- 研报
创业黑马 买入 -- 研报
科锐国际 买入 -- 研报
文化长城 买入 -- 研报
众信旅游 买入 -- 研报
三特索道 买入 -- 研报
黄山旅游 买入 -- 研报
峨眉山A 买入 -- 研报
凯撒旅游 买入 -- 研报
光威复材 买入 -- 研报
中国国旅 买入 69.36 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
光威复材 0 0 研报
众信旅游 0 0 研报
当代明诚 0.28 0 研报
凯撒旅游 0.14 0 研报
文化长城 0.53 0.41 研报
宋城演艺 0.72 0.52 研报
科斯伍德 0.67 0 研报
三特索道 0.34 0.44 研报
科锐国际 0 0 研报
广州酒家 0 0 研报
全聚德 0.79 1.13 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 买入
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 31 持有 买入
比亚迪 28 持有 持有
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 持有
通威股份 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
保利地产 26 买入 持有
上汽集团 26 买入 中性
三一重工 25 持有 中性
瀚蓝环境 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 660 83 359
汽车制造 493 37 284
钢铁行业 458 29 271
电子器件 446 54 262
化工行业 420 46 169
金融行业 391 24 184
建筑建材 385 44 199
生物制药 326 53 169
酿酒行业 297 17 140
食品行业 295 23 112
房地产 287 25 220
机械行业 282 51 126
煤炭行业 275 28 118
家电行业 242 14 146
商业百货 220 29 124
酒店旅游 206 20 64
有色金属 194 38 59