建筑装饰行业:信用货币宽松得到确认,出口因春节效应短期改善

行业动态信息

    一周行情复盘:本周(2019.4.8-2019.4.12)建筑装饰指数下跌1.28%,领先A股0.5个百分点

    3月社融和货币增速均超市场预期,信用货币宽松得到确认

    4月12日,央行公布2019年3月金融统计数据及社会融资规模统计数据报告。3月当月新增社融2.86万亿元,同比多增1.28万亿元,远超市场预期。从当月新增社融同比增加具体构成来看,新增人民币贷款增加、非标由负转正以及专项债提前下发带来的新增专项债规模持续增加共同支撑3月新增社融大幅上升。仅债券融资及非金融企业境内股票融资同比增加值出现小幅负增长。

    春节效应助力3月出口大幅增长,实际出口不容乐观,四月增速将明显下滑

    4月12日,海关总署发布2019年一季度进出口数据。以人民币计价一季度进出口金额同比增长3.7%。进口与出口出现分化,进口增速出现下滑,而出口金额同比增长6.7%。3月份当月出口金额同比增长21.3%,较2月份增长34.9个百分点,市场预期为8.4%。出口数据远超市场预期。

    我们认为3月出口大幅增加主要受春节影响。19年一季度以美元计价的出口金额同比增长仅1.4%,较18年全年下降8.5个百分点。因此剔除春节效应和人民币贬值的影响后,出口数据实际出现下滑。我们预期随着春节影响消失,四月出口金额增速将较三月份显著下滑,而以美元计价出口金额下滑幅度将大于人民币计价。

    当下时点,我们推荐精工钢构(绿筑GBS装配式集成体系,装配率最高达95%)、鸿路钢构(预制钢构件生产龙头,产能扩张迅速、市场占比提升)、上海建工(综合实力较强,长三角需求旺盛,装配式建设先锋)、中国中冶(全球钢铁厂建设龙头,预制化技术储备丰富)、中国核建(核岛建设领域绝对龙头,有望受益于核电重启)。

    风险分析:基建增速不达预期;PPP落地率及收益率不达预期;相关货币与财政政策不达预期;成本端上涨过快侵蚀利润。