传媒行业周报:一季报密集发布,继续推荐绩优白马

投资观点:短期从基本面边际改善角度重点推荐媒体板块、AI营销板块、游戏板块,同时建议关注电影板块和广电板块的主题投资机会。 ? 媒体板块,推荐【分众传媒】【芒果超媒】等。社融、M2增长数据超预期,汽车消费数据环比改善,后续消费数据有望持续改善。我们预计今年经济政策的逐步生效传导至实体经济,将逐步帮助广告投放需求在2019Q2触底,下半年有望企稳回升。历史上,经济增速放缓下效果类媒体增速表现好于品牌媒体,经济下滑是效果类媒体大发展的催化剂。而在经济回升下,效果化媒体有望获取更大市场份额。【分众传媒】在效果化转型、与阿里合作“U众计划”、点位下沉等全面发力,虽短期业绩有所影响,但在经济回暖下有望获取更大市场份额。【芒果超媒】品牌广告收入将受益。一季度综艺表现优异,《妻子的浪漫旅行2》、《女儿们的恋爱》等持续霸榜。二三季度《青春斗》、《南烟斋笔录》等重磅剧集有望提升平台用户数据。预计2019年度芒果TV日活峰值有望在2018年基础上翻倍,带动会员数达到1600万。 ?

    AI营销板块,【每日互动】上市,数据科技赋能下的营销智能化转型获得关注!推荐【蓝色光标】等营销代理公司。广告主预算回暖+数据赋能下的效率提升有望拉动板块龙头公司利润改善。 ?

    电影板块,推荐【中国电影】。《复联4》定档4月24日,预售票房创中国预售最快破亿纪录。我们预计《复联4》票房有望超过前作,票房催化有望提振电影板块投资热情,推荐进口片受益方【中国电影】。

    游戏板块,整体估值15-20倍之间,积极关注有望于二季度上线《权利的游戏》的【游族网络】和游戏流水优异的【完美世界】。版号常态化之后的估值修复已经完毕,后续更多关注产品持续上线的节奏和流水表现。从短期一季报业绩角度来看,【完美世界】(3月6日刚上线的《完美世界》首月流水过10亿。)、【三七互娱】(1月新发的两款新游表现优异)、【吉比特】发行聚焦于roguelike品类,一季报业绩确定性强,估值合理,中长期稳定成长值得期待。 ?

    国企板块主题投资,重点关注广电板块。1)5G牌照有望5月下发;2)有线广电板块有较大概率于2019年进行国网整合。建议关注【广电网络】【湖北广电】【广西广电】【歌华有线】【吉视传媒】等。

    风险提示:游戏版号进展低于预期,政策监管趋严,影视剧播出效果低于预期。