家用电器行业:市场总体偏冷淡,地产回暖带转机

类别:行业研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:杨甫 日期:2019-05-24

市场行情回顾:2019年3月申万家用电器指数上涨7.76%,在申万28个一级行业中排名环比上升11位,位列第15位。子板块中彩电、小家电、其他视听器材、冰箱、家电零部件、洗衣机、空调分别上涨22.42%、19.15%、16.16%、7.52%、6.93%、4.14%、3.72%。本月彩电持续上月行情,领涨家电板块,受政策刺激,各大电视厂商积极布局大尺寸、4K、8K电视,超高清视频产业的发展有望改善电视产业持续低迷的态势。

    行业数据跟踪:2019年2月空调产量892万台,同比下滑4.1%,销量923.8万台,同比下滑3%,内销493.1万台,同比下滑1.9%,外销998.8万台,同比下滑6.53%,产销量同比下滑。2月洗衣机产量370万台,同比下滑1%,销量394.9万台,同比下滑10.9%。1-2月家用电冰箱1099万台,同比增加6.4%,销量1030万台,同比增加7.3%,内销589.1万台,同比下滑1.6%,出口440.9万台,同比增加9.7%。1-2月,全国住宅竣工面积8925.56万平方米,同比下降7.80%,相比去年同期回升9.3个百分点,负增长幅度显著收窄。

    行业新闻及重点公司公告: 1)家电维修乱象是顽疾,家电服务维修协会发申明回应;2)浙江美大:业绩稳定增长,集成灶行业龙头地位稳固;3)苏泊尔:产品结构不断升级,业绩保持稳定增长;4)TCL集团:业绩稳定增长,变革转型不断推进。

    投资建议:家电板块估值目前处于历史相对低位,2019年行业基本面有望复苏。建议关注两条主线:一是关注业绩确定性较强、表现好于预期的龙头企业:格力电器、美的集团、青岛海尔、苏泊尔;二是受益于房地产市场改善的厨电板块:老板电器、华帝股份、浙江美大。

    风险提示:原材料价格上涨,行业竞争加剧,房地产市场不景气。

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通威股份 32 持有 买入
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电子信息 560 84 293
汽车制造 521 34 296
金融行业 472 29 211
建筑建材 434 51 205
化工行业 390 59 98
钢铁行业 386 29 174
电子器件 386 54 218
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生物制药 311 51 152
家电行业 308 12 130
酿酒行业 273 16 110
房地产 272 31 188
电力行业 247 31 78
煤炭行业 244 23 87
服装鞋类 203 20 97
酒店旅游 194 20 63
食品行业 190 23 64