家用电器行业:市场总体偏冷淡,地产回暖带转机

类别:行业研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:杨甫 日期:2019-05-24

市场行情回顾:2019年3月申万家用电器指数上涨7.76%,在申万28个一级行业中排名环比上升11位,位列第15位。子板块中彩电、小家电、其他视听器材、冰箱、家电零部件、洗衣机、空调分别上涨22.42%、19.15%、16.16%、7.52%、6.93%、4.14%、3.72%。本月彩电持续上月行情,领涨家电板块,受政策刺激,各大电视厂商积极布局大尺寸、4K、8K电视,超高清视频产业的发展有望改善电视产业持续低迷的态势。

    行业数据跟踪:2019年2月空调产量892万台,同比下滑4.1%,销量923.8万台,同比下滑3%,内销493.1万台,同比下滑1.9%,外销998.8万台,同比下滑6.53%,产销量同比下滑。2月洗衣机产量370万台,同比下滑1%,销量394.9万台,同比下滑10.9%。1-2月家用电冰箱1099万台,同比增加6.4%,销量1030万台,同比增加7.3%,内销589.1万台,同比下滑1.6%,出口440.9万台,同比增加9.7%。1-2月,全国住宅竣工面积8925.56万平方米,同比下降7.80%,相比去年同期回升9.3个百分点,负增长幅度显著收窄。

    行业新闻及重点公司公告: 1)家电维修乱象是顽疾,家电服务维修协会发申明回应;2)浙江美大:业绩稳定增长,集成灶行业龙头地位稳固;3)苏泊尔:产品结构不断升级,业绩保持稳定增长;4)TCL集团:业绩稳定增长,变革转型不断推进。

    投资建议:家电板块估值目前处于历史相对低位,2019年行业基本面有望复苏。建议关注两条主线:一是关注业绩确定性较强、表现好于预期的龙头企业:格力电器、美的集团、青岛海尔、苏泊尔;二是受益于房地产市场改善的厨电板块:老板电器、华帝股份、浙江美大。

    风险提示:原材料价格上涨,行业竞争加剧,房地产市场不景气。

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