传媒行业一周观点:关注市场情绪变化和财报质量

类别:行业研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:文浩,冯翠婷,张爽 日期:2019-05-23

市场及板块走势回顾:上周传媒板块指数下跌8.03%,上证综指下跌5.64%,深证成指下跌6.12%,创业板指下跌3.38%。板块涨幅前三:广电网络(+16.22%)、焦点科技(+8.27%)、吉翔股份(+6.78%);板块跌幅前三:乐视网(-32.67%)、迅游科技(-22.21%)、天神娱乐(-20.30%)。美国中概股最近一周涨幅前三:国双(+25.87%)、好未来(+13.26%)、第九城市(+6.06%);涨幅后三:ATA公司(-23.60%)、趣头条(-14.44%)、易车(-10.18%)。4月传媒板指下跌5.28%,上证综指下跌0.14%,深证成指下跌1.27%,创业板指下跌2.11%,其中5G战略推进利好广电板块【广电网络(+24.38%)、天威视讯(+5.74%)】、我们最新发布深度报告的【顺网科技(+11.50%)】布局顺网雲涨幅靠前,《复联四》短期提振电影板块【金逸影视(+13.49%)、万达电影(+5.72%)、中国电影(+2.53%)】。

    本周观点:上周传媒板块表现弱于大盘。5G相关政策陆续落地,三大运营商积极推进,上海将成全国首个5G试商用城市,7地5G试验网络正式开网,广电板块整体涨幅靠前,建议持续关注5G商用牌照落地等进展。云游戏有望受益于5G商用推进及运营商产品布局,关注【顺网科技】(我们最新发布深度报告,19年5.5亿净利对应25x)及游戏板块。继续重视融媒体,中央高度重视的宣传领域改革大方向,【中视、新华网、人民网、浙数】等。

    上周各股年报及一季报陆续披露(详见正文表1梳理)。一季报游戏板块【吉比特(yoy39%)】继年报及高分红后再度超预期,【凯撒文化(yoy101%,扣非yoy297%)、宝通科技(yoy63%)】一季度内生业绩表现亮眼,【三七互娱(营收大幅增长yoy95%)】市占率提升。一季度归母净利营销【蓝色光标(yoy44%)】增速修复、国企【浙数文化(yoy183%)、新华网(yoy57%)、中视传媒(yoy47%)、凤凰传媒(yoy21%)】业绩表现优秀。

    关注领域及个股:1)游戏板块,关注5G云游戏催化,建议关注【顺网科技(顺网雲及云PC)】及【完美世界(运营商合作云游戏)】等,密切关注业绩表现亮眼的【吉比特(持续超预期)、凯撒、宝通、三七等】,及【世纪华通(盛大并表)】,特别提醒5月【游族网络】《权游》有望推进付费测试;2)国企板块,融媒体建设逐步推进,建议关注国有媒体【中视传媒、新华网(增资扩股移动端媒体)、人民网、浙数文化】等;5月催化多的广电系受益5G政策推进催化如【广电网络、贵广、天威、华数、歌华、东方明珠】等;3)混改【平治信息】一季度低于预期,但兆能4月顺利并表关注26亿订单业绩释放及定增进展;4)互联网独角兽【东财】、人工智能+互金【同花顺】、平台类【芒果】关注长期价值;【视觉】4月26日官方回应近期整改已完成内部测试,测试结果符合预期,下一步将扩大测试范围,且目前正在与人民网合作提升内容质量和合规服务能力;5)营销板块,关注业绩修复【蓝标】,【分众】业绩承压继续静待拐点,宏观层面随着减税和消费刺激类政策的落地,广告需求有望逐步回暖,适合长线资金布局,其他【华扬,思美、省广,利欧】,大数据营销行业关注新股【每日互动】及对标美股【极光】;6)政策扶持,关注体育板块如【星辉娱乐(武磊西甲二次进球)】等,低估值、现金储备丰富的出版如【凤凰、中南】、广东整改教育APP受益【南方传媒】,创投概念股【新华文轩、电广传媒】等;7)电影板块,《复联4》票房过20亿带动四月票房,市场上映前对主题已有反馈,电影上映后调整回落,建议关注复联4后续票房和二季度其他影片定档和表现;8)内容板块,关注【慈文、华策】;阅读板块其他,关注【掌阅、阅文、趣头条】。

    风险提示:外部经济政治环境风险,行业增速减缓,文化内容监管趋严,商誉减值风险。

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