大参林点评报告:门店持续扩张且并购逐步增强,2019年Q1业绩25%高增长

类别:公司研究 机构:广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员:唐爱金 日期:2019-05-23

门店持续扩张,2019年Q1营收同比增长:

    2019年Q1公司实现营收25.78亿元,同比增长26.77%,营收增长主要源自门店持续扩张,2019年Q1新增门店155家,其中新开门店、收购门店、闭店数量分别为104家、51家、26家。2019年Q1公司整体毛利率为39.63%,同比提升0.86pct.,毛利率维持稳定。

    公司期间费用稳定,门店运营效率较高:

    运营费用层面,2019年Q1公司期间费用率为29.53%,同比下降0.79pct.。其中,销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为25.20%(-0.62pct.)、4.12%(-0.04pct.)、0.21%(-0.13pct.),期间费用率保持稳定。运营效率层面,公司整体门店的月均坪效为2530.55元/平方米。其中,华南地区、华东地区、华中地区的月均坪效分别为2669.84元/平方米、1792.95元/平方米、1886.09元/平方米,门店运营效率较高。

    持续推进省内外并购,外延并购有望持续增厚公司业绩:

    2019年Q1公司并购了6个标的,分别并购收购广东康益百医药、保定市盛世华兴医药连锁、广州柏和药店连锁、濮阳济世健民大药房、阳春市八方大药房、阳江市仁信医药,2018年以后外延并购将持续增厚公司业绩。

    盈利预测与估值

    以公司现有业务情况,我们测算公司19-21年EPS分别为1.66、2.00、2.39元,对应28、23、19倍PE,维持“强烈推荐”评级。

    风险提示:门店扩张低于预期;国家政策变化风险;市场竞争加剧。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603233 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
兴蓉环境 持有 -- 研报
浙江鼎力 买入 -- 研报
凯众股份 买入 -- 研报
德赛西威 持有 -- 研报
七一二 买入 -- 研报
新乡化纤 买入 -- 研报
精锻科技 买入 -- 研报
健友股份 买入 -- 研报
华菱钢铁 中性 -- 研报
红旗连锁 中性 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
景旺电子 0 0 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
立讯精密 1.04 0.96 研报
启迪环境 0.70 0.82 研报
大博医疗 0 0 研报
东易日盛 0 0 研报
金卡智能 0 1.26 研报
京能电力 0.41 0.51 研报
飞凯材料 0 0 研报
大东方 0.48 0.34 研报
华锦股份 0.70 0.33 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 中性
完美世界 33 持有 持有
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 买入
保利地产 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
伊利股份 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 持有
中顺洁柔 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 639 83 351
汽车制造 463 36 269
钢铁行业 453 29 269
电子器件 445 54 259
化工行业 404 48 161
建筑建材 400 44 212
金融行业 398 24 192
生物制药 331 52 175
酿酒行业 322 17 160
食品行业 321 23 129
房地产 280 25 217
机械行业 278 47 124
煤炭行业 274 27 119
家电行业 238 14 154
商业百货 213 27 119
酒店旅游 195 20 58
有色金属 189 38 60