新能源行业点评17:《关于公布2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目的通知》,规模符合预期,平价时代开启

事件:,国家发改委和能源局联合发布《关于公布2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目的通知》,共16个省(自治区、直辖市)报送了2019年第一批风电、光伏发电平价上网项目名单,总装机规模20.76GW,其中风电4.51GW、光伏14.78GW、分布式交易试点1.47GW。

    光伏:2019年并网光伏平价项目为4.57GW,符合预期,国内全年需求或达50GW以上。第一批14.78GW光伏平价项目拆分如下:(1)2019年前并网4.57GW;(2)存量项目转平价0.16GW;(3)2019年后并网10.05GW。2019年并网平价规模符合我们的预期,维持2019年国内光伏新增装机或达50.9GW的判断,具体拆分如下:(1)上半年并网存量项目13.6GW:22省公布的“十二五”以来存量有指标光伏项目总数,其中包含领跑者、扶贫等有指标项目;(2)户用光伏3.5GW:2019年建设方案征求意见中指出7.5亿元用于户用光伏(折合3.5GW);(3)竞争规模28.8GW:2019年建设方案征求意见中指出22.5亿元用于竞价,按照竞价项目平均度电补贴0.07元、利用小时数为2018年全国光伏平均利用小时1115小时测算;(4)无补贴平价项目5GW:目前第一批平价项目中明确要求2019年前并网项目达到4.57GW,再考虑其他省份等未进入目录的,我们预计2019年无补贴量为5GW以上。

    风电:2019年并网风电平价项目为1GW,超预期。第一批4.51GW风电平价项目拆分如下:(1)2019年前并网1.00GW;(2)存量项目转平价0.99GW;(3)2019年后并网2.52GW。我们原预期2019年新增装机约28GW,同增约30%,主要基于行业三个积极因素:贷款利率下行、三北地区继续解禁以及电价抢开工,而黑龙江1GW平价项目2019年并网超出我们预期。

    投资建议:(1)光伏:国内需求将环比向上,海外需求畅旺,产业链价格或迎接底部回升趋势,龙头个股估值普遍在20倍左右,成长属性下估值具备优势,重点推荐:隆基股份、通威股份、福斯特、阳光电源、正泰电器、福莱特、林洋能源等;(2)风电:行业景气较高,风机招标价格企稳回升,中观行业景气将传递至微观企业盈利,板块估值中位数约12倍,重点推荐:金雷风电、日月股份、金风科技、天顺风能、泰胜风能等。

    风险提示:新能源政策不及预期,新能源装机和消纳不及预期。