非银行金融行业周报:券商四月同比增长,市场波动下关注左侧机会

特别关注:增量与存量并重,加快制度优化

    5月11日证监会主席在上市公司协会年会表示,深化金融供给侧结构性改革,加快对外开放,坚持增量和存量并重:1)“把好市场入口和出口两道关,增量带动存量”。“增量方面,1-4月IPO完成募集资金342亿元,同比下滑25%,首发融资规模有待进一步提升。存量方面,根据深交所的公告,下周7家上市公司将暂停上市,2019年以来沪深暂停上市有9家,执行力度明显加大。

    2)“坚持增量和存量并重”。存量改革的重点是实现资源优化配置,实现路径主要有并购重组和破产重整。1-4月公布已完成的重大重组交易金额达到2095亿元,同比增长32%。再融资实现募集资金4731亿元,同比下滑13%。再融资、减持、分拆上市等一系列制度优化的进度有望加快。

    本周市场:市场波动加大形成回调,4月券商净利润同比增长

    央行:社融4月份增速回落主要受季节性影响,以及今年信贷投放的节奏跟去年不同有关。央行货币政策司:判断资金状况应根据一段时间市场利率总体走势和水平来分析,而不是过于关注单个时点利率波动,央行将引导货币市场利率在合理区间内平稳运行。 本周A股日均股票成交额6098亿元,市场日均换手率为1.27%,两融余额至9414亿元,占流通A股市值的比例为2.24%。

    投资建议

    券商板块:券商四月保持同比增速,市场波动加剧建议关注左侧布局机会。二季度估值驱动转换下短期调整波动,长期改革红利释放提升行业发展确定性。目前券商板块PB 回调至1.6倍,具有盈利优势的优质券商配置价值显现。个股方面推荐综合实力领先的中信证券、招商证券和海通证券。

    保险板块:权益市场一季度反弹明显,推动险企盈利回升,保险公司寿险转型保障,重视发力健康险类产品,健康险类产品价值率高,险企NBV增速持续改善,推荐新华保险、中国平安。

    风险提示

    市场波动超预期。