电子行业财报季总结:电子行业2018年度和2019Q1各板块点评

类别:行业研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:潘暕,陈俊杰,张健 日期:2019-05-23

电子板块因中美贸易战呈现疲软

    2018年全年,根据SW行业分类,28个行业维持营收增长,其中电子行业居第八位,同比增长14.88%;从归母净利润的增速来看,电子行业归母净利润增速排全行业第18位,同比下滑22.01%,盈利能力较去年有所下滑。2018年度电子行业下滑主要受中美贸易战影响,美国对中国出口产品加征关税导致了需求低于预期;同时,2018年处于“去杠杆”阶段,部分行业受到较大影响。2019年一季度,根据SW行业分类,除通信、轻工和汽车行业外,整体维持营收增长,其中电子行业居第14位,同比增长12.35%;从归母净利润的增速来看,电子行业归母净利润增速排全行业第20位,同比下滑11.67%,盈利能力较去年有所下滑。2019Q1电子行业下滑主要受部分行业景气度较低所致,例如LED和半导体行业,整体处于供过于求的状态。

    一季度表现优异板块:

    被动元件板块保持强势,受益元器件涨价

    2018年度,被动元器件子行业实现营业收入952.03亿元,实现归母净利润50.38亿元,同比增长20.90%和30%。2019Q1被动元件子行业营收和净利润分别为272.84亿元和9.17亿元,同比增长分别为47.49%和-4%。被动元件行业差异化较大,龙头企业拥有较强的议价权,2018年,被动元器件呈现涨价趋势,其中以MLCC为首,涨价幅度较大,国内MLCC龙头风华高科实现归母净利润10.17亿元,同比增长312.06%,伴随5G来临,射频前端数量增加,对被动器件等被动元器件的需求量也呈现上升趋势。今年被动元器件板块新增宏达电子,业务性质与火炬电子相似,皆为民用+军用结合,代理海外被动元器件和部分自产业务。2018年贡献营收6.36亿元,归母净利润2.23亿元。

    光学元件板块保持增加,利达光电强势崛起

    2018年度SW光学元件子行业实现营收510.93亿元,同比增幅28.44%,实现归母净利润4.53亿元,同比减少69%,主要因欧菲光计提资产减值导致其亏损5.19亿元,同比减少163.10%;2019Q1实现营业收入123.52亿元,同比增加37.75%,归母净利润-1.07亿元,同比减少125%。假设剔除欧菲光贡献值则,2018年光学元器件行业实现营收80.50亿元,同比增加41%,归母净利润实现9.72亿元,同比增加35.56%。其中,归母净利润主要贡献来自利达光电和水晶光电,2018年利达光电成功为华为p30供应潜望式摄像头棱镜模组,首次进入高端机型供应链,同时并入‘中光学’,进一步强化军品业务的实力。

    风险提示:中美贸易战加剧、下游需求不及预期、研发进度不及预期。

数据推荐

投资评级

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股票名称最新评级目标价研报
上汽集团 买入 -- 研报
西山煤电 买入 8.76 研报
安科生物 买入 18.00 研报
荣盛发展 中性 -- 研报
招商蛇口 中性 -- 研报
万科A 中性 -- 研报
保利地产 中性 -- 研报
华夏幸福 中性 -- 研报
旗滨集团 持有 -- 研报
紫金矿业 买入 -- 研报
恒立液压 中性 -- 研报

盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
西山煤电 1.16 0.82 研报
安科生物 0.33 0.39 研报
保利地产 1.11 1.17 研报
万科A 0.84 1.03 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
华夏幸福 2.23 2.13 研报
招商蛇口 0 0 研报
旗滨集团 0.30 0.38 研报
紫金矿业 0.35 0.28 研报
机器人 0.62 0.74 研报

股票关注度

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股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 33 持有 持有
通威股份 32 买入 持有
贵州茅台 30 持有 中性
隆基股份 30 买入 持有
三一重工 29 持有 中性
伊利股份 29 持有 买入
华泰证券 29 持有 中性
万科A 29 买入 中性
五粮液 29 持有 持有
中信证券 28 持有 持有
格力电器 28 持有 持有
上汽集团 27 持有 买入
泸州老窖 27 持有 持有
美的集团 26 持有 持有
中顺洁柔 26 持有 买入
华能国际 24 持有 买入
中国国旅 24 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 574 86 304
汽车制造 542 35 303
金融行业 478 28 211
建筑建材 454 52 211
电子器件 393 54 224
钢铁行业 393 28 170
化工行业 382 60 108
生物制药 342 51 172
机械行业 336 41 130
家电行业 303 12 120
房地产 294 30 207
酿酒行业 271 16 105
煤炭行业 267 24 101
电力行业 236 31 73
交通运输 207 26 107
服装鞋类 207 20 109
酒店旅游 197 21 65