医药生物行业:关注高景气度赛道,生物药、医药外包、医疗信息化

类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:贺菊颖 日期:2019-05-22

核心观点:关注高景气度赛道:生物药、医药外包、医疗信息化

    根据2018年和2019Q1生物医药行业的经营情况,我们认为高景气赛道主要集中在生物药(生长激素/疫苗)、医药外包及医疗信息化三个细分领域。

    行业变化动向:①医保控费压力下,药企创新转型意向强烈。我们看到,2018年在药品集采政策落地之后,主要化药企业在研发投入上均有明显提升趋势。②医药外包高景气:订单增速较快,全行业产能扩张,中长期看好临床CRO。③医疗信息化受益行业政策推动,订单快速增长,整体处于高景气周期。

    医保信息平台招标完成,龙头企业实力凸显

    至5月7日,国家医保局信息平台建设工程业务应用软件采购中标信息全部公布:①中标企业实力凸显,有望在医保信息建设中获益;②基金监管软件包中标金额最高,可以看出基金监管是医保局信息平台建设的重点目的;③医保业务基础为医保信息平台的核心,由易联众、久远银海和创业慧康的联合体中标。

    本周医药板块整体跑赢大盘,估值溢价率有所上升

    本周医药指数下跌4.35%,万得全A指数下跌4.39%,医药指数整体跑赢大盘0.05%,另外本周上证指数下跌4.52%,沪深300下跌4.67%。年初至今,医药指数上涨23.36%,万得全A指数上涨23.17%,医药指数整体跑赢大盘0.19%,上证指数和沪深300分别上涨17.86%和23.91%。估值溢价率方面,相对于剔除银行后全部A股的溢价率为37.57%。

    医疗器械、药用辅料及包材子行业表现相对较好

    医药子行业方面,本周11个子行业有涨有跌,其中医药零售(+2.33%)、医疗器械(+0.33%)上涨;CROCMO(-7.87%)、中药(-6.85%)跌幅较大。年初至今,11个子行业全部上涨,其中药用辅料及包材(+41.54%)板块涨幅最大;医药分销(+10.36%)板块涨幅较小。

    市场表现及资金配置:细分龙头依然获得青睐

    资金配置处于历史平均水平。公募基金一季度整体医药持仓比例在11.09%,较前一季度上升0.81个百分点,剔除医药基金以后的持股比例约为8.02%,较前一季度上升0.95个百分点,基金持仓比例为2015年以来平均水平。南下北上资金方面,本周医药板块整体持股比例变动不大,细分龙头依然获得青睐。

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