宏观研究:“不松不紧”灵活调-评央行降低中小银行准备金率

5月6日央行宣布降低县域农商行和小型非县域农商行准备金率,用于向民营企业与小微企业发放贷款。由于降准所涉机构规模较小且类型有限,降准释放的资金规模仅为2800亿。与降准释放的流动性本身相比,降准释放的政策信号或许更值得关注。

    4月政治局会议重提结构性去杠杆,但2019年第一季度货币政策委员会例会提出关注国际国内经济金融形势的边际变化。这意味着,与单向的放松或收紧相比,在动态调适中寻求稳增长与稳杠杆的平衡更可能是货币政策新的常态。

    5月6日央行降准并在公开市场上净投放,反映出在面对外部形势不确定性时维稳资金面的目标。县域农商行和小型非县域农商行仅是中小银行的一部分,为了降低民营企业与小微企业融资成本,中小机构准备金率或有进一步下调的空间。