医药行业周报:医改工作会议召开,重点配置创新+API

类别:行业研究 机构:民生证券股份有限公司 研究员:孙建 日期:2019-05-21

研究更新:科创板更新、医药外包行业深度报告

    集采和科创反映了目前医药板块存量和增量的两个变量,在此基础上我们重点研究了创新、API、外包等具有全球竞争力的领域。我们上周发布了科创板生物医药公司系列研究第4期和CRO系列化研究行业深度报告《医药外包行业专题研究系列:中国市场红利逻辑下,医药外包公司弹性不一样》,欢迎投资者关注。

    重点配置高景气度赛道,短期自下而上推荐创新产业链及原料药领跑企业

    上周医药板块下跌1.00%,跑赢沪深300指数1.19个百分点,近三周医药板块走势与沪深300指数相近。不过,卡瑞利珠单抗提交新适应症上市申请,达克替尼国内获批,康柏西普DME适应症获批,药审持续进展下新药的关注度再度提升;全国医改工作电视电话会议要求及时完善和全面推开国家组织药品集中采购制度,对即将到来的第二批带量采购和新版医保目录有指导意义,我们预计未来政策对行业的影响或逐步显现,创新产业链、API等高景气度细分赛道仍是配置重点,建议自下而上寻找领跑企业。推荐泰格医药、天宇股份,关注康龙化成、昭衍新药、药石科技等。此外,近期多家医药企业申报科创板获受理,建议关注科创产业链中领先地位明晰的企业。

    中期来看,带量采购在各地逐步落实执行,医保局官宣将4+7中选价定为医保支付上线略超预期,医药行业供给侧改革或将加速,因此板块估值仍具有不确定性。因此,在医改进入供给侧改革时,建议寻找业已验证、具备全球竞争力的细分领域,关注有望在改革中实现产业升级过渡的企业:

    1)创新升级的服务方(CRO、CMO)及有弹性的创新药企业,推荐泰格医药、康龙化成,建议关注药明康德、凯莱英、昭衍新药、恒瑞医药等;

    2)产业分析逻辑向全球化接轨过程中,具有技术优势和全球化经营实力的API企业将持续塑造国际竞争力,推荐天宇股份、九洲药业,建议关普洛药业等;

    3)有持续增量品种获批及API优势的仿制药企业,建议关注科伦药业、京新药业、华东医药等;

    4)商业模式持续创新的医疗服务、连锁药店企业,建议关注爱尔眼科、通策医疗等;

    5)政策相对免疫、具备品牌壁垒、具有较强中国特色的的消费属性个股,推荐济川药业,建议关注片仔癀、我武生物等。

    风险提示 行业政策变动;核心产品降价超预期;研发进展不及预期。

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