阿里巴巴:低线城市渗透率提升,年活用户增19%,收入维持51%高增速

公司发布FY2019业绩:实现收入3,768亿元,+51%(排除新并表业务影响增长39%);FY19Q4实现收入935亿元,+51%。公司给出FY2020业绩指引:收入突破5,000亿元(+33%)。

    FY2019移动端月活新增1.04亿(+17%),年活买家新增1.02亿(+19%)。截至2019年3月底,阿里国内电商的年活跃买家数达6.54亿人,移动端月活用户数达7.21亿人,均维持高两位数增速,用户的增长主要受益于阿里在低线城市的扩张战略,2019财年新增的年活跃买家70%以上来自下沉市场;此外支付宝的引流也是用户增长的重要驱动力。

    FY2019国内零售GMV达5.72万亿,同比增长18.8%,主要由用户增长驱动,单个年活跃买家产生的GMV为8757元,与去年基本持平。其中,天猫和淘宝全年排除未成交订单的实物GMV增速分别为31%、19%;而天猫最新季度的实物GMV增速为33%,快消、服装、电子产品和家居等品类增长强劲。货币化率持续提升,核心商业板块收入+53.8%。其中,国内零售业务的广告、佣金、其他业务收入分别增长27%、33%和155%,广告收入的增长主要来自广告点击量和单次点击费用的提升,佣金增长和天猫实物GMV增速一致,高于国内零售GMV增速,因此整体货币化率提升0.29pct至3.62%。2019财年公司推出了新版手淘,新界面强化了淘宝直播等内容的入口,有效提升了用户粘性和购买转化率。

    本地生活领域,2019财年实现收入181亿。公司将持续专注向低线城市渗透、提升市场份额,并利用支付宝和手淘进行引流:FY19Q4,饿了么大约30%的订单来自于支付宝和手淘。新零售板块持续为品牌商户赋能。2019财年,公司与多个零售品牌进行合作,助其推进门店的数字化进程:星巴克在35个城市的2100多个门店实现即时配送,大润发完成了470个门店的数字化改造。

    此外,盒马鲜生快速扩张,截至2019年3月自营门店数达135家。其他业务板块:云计算板块维持84.5%的高收入增速,增长主要来自于单个客户购买金额的提升,2019财年阿里云为A股一半以上的上市公司提供服务,FY19Q4云计算业务调整EBITA亏损率缩窄至-2.1%;2019财年数字媒体娱乐和创新业务收入同比分别增长23.1%、41.7%,仍然处于亏损状态。

    风险提示:用户数增长遇到瓶颈,受消费环境影响GMV增速放缓,在低线城市面临来自拼多多等电商的竞争。