染料及农药行业事件跟踪点评之五:泰兴园区企业再出事故,重点关注染料农药供给影响;园区整治加速推进,一体化龙头长期受益

类别:行业研究 机构:申万宏源集团股份有限公司 研究员:宋涛 日期:2019-05-21

事件:据泰兴市应急管理局,4月 3日晚 9时左右,江苏中丹技术化工有限公司(位于泰兴经济开发区)污水车间废水储罐发生一起火灾事故。9:30,明火已经扑灭。事故未造成人员伤亡。

    江苏中丹主要产品为除草剂环戊恶草酮,生产能力 100t/a,17年实际生产能力 36t/a,目前公司是国内唯一拥有该产品登记证的企业。其余产品包括氯丙酸甲酯、5-溴愈创木酚、对氨基苯甲醚等中间体产品。

    泰兴园区企业再出起火事故,重点关注染料农药供给影响。 当前江苏化工园区因响水“321”事故正在安全大检查,此时江苏再出化工企业起火事故,可能对整个园区正常生产造成影响,园区内具有江苏锦鸡(国内最大的活性染料企业)、五联染料、万得化工等染料企业,若园区内企业生产再受影响,染料市场供应将再进一步收紧,推动产品价格继续上涨。继续重点推荐浙江龙盛、关注闰土股份、海翔药业、吉华集团、安诺其。此外园区内也涉及多家农药产能,推荐扬农化工,关注广信股份、先达股份,海利尔,百傲化学。

    园区整治加速推进,一体化龙头长期受益。 《江苏省化工行业整治提升方案》(征求意见稿)紧急发布,到 2020年底全省化工企业数量减少到 2000家,2022年不超过 1000家。同时全省 50个化工园区将压减至 20个左右。被取消化工园区定位的区域,严禁再新建化工项目。对于国家、省、市级化工园区梳理,我们认为市级及以下化工园区最有可能被取缔。

    过去国内对化工生产监管宽松,中小企业通过节约安全环保投入换取较好的盈利空间,并且行业扩产无序,对市场价格和盈利能力扰动较大,周期波动频繁,同时也导致了安全环保事故频发发生。未来随着“退城入园”的加快推进以及园区认定标准的进一步提高,安全环保高要求推动化工产业集约式发展,不合规的中小企业加速淘汰,行业集中度向龙头提升,同时新增产能审批严格,扩产节奏将逐渐有序可控,龙头对市场的话语权将逐渐增强,产品价格和盈利能力波动性减弱。同时行业龙头通常具备产业链一体化优势,技术成本行业领先,长期有望获得估值溢价。关注园区一体化龙头企业:万华化学、华鲁恒升、鲁西化工,产业链一体化龙头企业:扬农化工(菊酯等农药产业链)、浙江龙盛(染料产业链)、巨化股份(氟化工产业链)、龙蟒佰利(钛白粉产业链)、三友化工(氯碱粘胶产业链)、中泰化学(氯碱粘胶产业链)、金禾实业(食品添加剂产业链)、新和成(维生素、香精香料产业链)。

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