建材行业周报:回归增长与改革,周期股再出发

水泥:本周全国水泥市场价格环比基本持平,价格上涨地区主要是江苏南京,幅度10-20元/吨;价格回落地区有广西、湖南等局部地区,幅度10-20元/吨。5月中旬,国内水泥市场需求略有减弱,但受益于整体库位水平不高,短期价格大体平稳为主,预计5月底至6月初水泥价格将会出现季节性回落。

    玻璃:本周末全国白玻均价1502,环比上周上升4元,同比去年下降121元。本周玻璃现货市场基本平稳,华东、华中和部分华北地区市场价格有所上涨,部分地区贸易商在生产企业保价等措施的影响下,市场信心有所增加,自身存货量有所增加。

    玻纤:本周多数池窑企业部分产品市场成交价格小幅下滑,整体产销较前期略放缓,整体较为平稳。

    主要原材料价格:本周IPE布伦特原油期货价格环比下降1.31美元/桶,为72.17美元/桶。重质纯碱价格环比持平,主流送到终端价在1900元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格580元/吨,环比持平。

    建材行业策略:

    第一,4月经济数据看,地产投资依然保持较高增长,基建增速企稳有望持续发力。在中美博弈加剧背景下,总理已经重提“六个稳”,我们认为后续政策重心有望重回稳增长,扭转市场对于政策、流动性等顶点已现的判断,周期股有望再出发。同时在外部风险持续情况下,改革速度有望提升,自主研发能力并且处于所在行业全球领先技术水平的企业将有望受益。水泥行业我们判断在未来2-3年盈利依然会高位维持,有望迎来估值修复,我们推荐龙头海螺水泥、华新水泥(受益川藏线)、塔牌集团;“三北地区”弹性主要集中在京津冀,首推冀东水泥,H股推荐华润水泥、中国建材;

    第二,推荐东方雨虹,受益开工端施工端的超预期,在货币信用边际宽松背景下,资产负债表修复弹性领先于板块;继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃;

    第三,竣工消费端品种,接下来重点关注是否真正量价齐升,我们判断一季度或成为全年增速的底,下半年可能看到竣工端建材实际需求改善,推荐北新建材、信义玻璃、旗滨集团、伟星新材等。