交通运输行业:1-2月快递量同增21.9%,六大航合计客座率保持平稳

快递: 1-2月快递量同增 21.9%, CR8继续提升至 81.3%1-2月,全国快递业务量同比增长 21.9%, 其中,异地件同比增长30.1%;全国快递均价同比下降 1.30%,环比 12月增长 1.75元(+15.58%)。

    1-2月, 快递品牌 CR8达 81.3%,同比提升 1.3pcts; 实物商品网上零售额达 10900.8亿元,同比增长 19.50%。 整体来看,快递继续保持平稳增长。

    从 2018Q4的经营情况来看,加盟快递的成本管控差异仍较为明显,2019年,三通一达都将加速调整产能、优化成本;现金流方面,目前几家上市快递公司在手现金充裕,能够支撑短期内的运营投入,但决定公司能否突围的关键仍然在自身的现金创造能力。预计 2019Q2有望看到快递公司在成本端的优化成果。建议关注当前成本管控优势突出的韵达股份。

    铁路: 两会点评:深化铁路改革,推进物流降费政府工作报告提到,深化电力、油气、铁路等领域改革,自然垄断行业要根据不同行业特点实行网运分开,将竞争性业务全面推向市场。预计此后伴随中铁总股份制改革有序推进,中铁总内部收支清算制度将进一步明确,市场经营机制、内部管理及权责制度将进一步完善,届时有望迎来更多股改上市、债转股、或上市公司再融资等资产证券化动向。

    铁路降费主要通过规范清理杂项费用及货运增值税降税让利两种方式推进。若成本端含税价格维持不变,收入端含税价格相应下调,会对大秦铁路净利润产生-2.02%的影响;铁龙物流由于货运毛利占比不超过 50%(2018年报预测值),运费下浮带来的整体影响较为有限,预计对净利润的负面影响不超过 0.75%;而广深铁路由于客票价格固定,成本端含税价格不变的情况下,预计增值税税率下调将对净利润带来 4.79%的正面贡献。

    重点推荐: 铁龙物流、 广深铁路(A 股)、广深铁路股份(H 股)。

    1-2月行业客座率保持平稳,关注汇率升值下航空股反弹行情19年 1月 1日,上海机场开始兑现新的免税协议合同,根据公司公告测算, 19年 T2与卫星厅将合计为公司贡献约 35亿免税收入, 19H1公司盈利预计高增长。从确定性与高增长性来看维持重点推荐。

    本周美元兑人民币汇率收于 6.7167(3月 15日);较上周人民币升值0.10%(3月 8日);年初至今升值 2.18%; 航空公司从 19年开始将采用新的会计准则,经营性租赁飞机进表将导致美元负债扩张,从而航司利润对汇率敏感性进一步扩大;伴随着人民币兑美元汇率升值,航司 1季度有望实现利润高增长;建议关注航空反弹行情,标的: 南方航空(A、 H)。

    风险提示:

    宏观经济下行超预期;“公转铁”推进及基建不及预期;极端天气造成航班执行率大幅低于预期;电商增速大幅下滑、人力成本快速攀升等。