农业行业周观点:猪价蓄势待涨,关注受益黄鸡价格快涨的立华股份

核心观点:猪价蓄势待涨,关注受益黄鸡价格快涨的立华股份

    农业农村部公布4月份400个监测县生猪存栏信息,能繁母猪存栏环比下降2.5%,同比下降22.3%,生猪存栏环比下降2.9%,同比下降20.8%;能繁母猪存栏和生猪存栏继续下行态势,同比跌幅分别较上个月扩大1.3pct、2.0pct。近期生猪价格平稳,整体呈现窄幅震荡走势。我们认为屠宰端加快去库存以及两广地区较为普遍的抛售现象,均对猪价上涨势头有所压制,但经过过去一段时间的消化之后,此两者因素的影响将在5月底逐渐趋弱,同时端午节的即将到来将在消费端提振猪肉需求,我们判断5月底猪价有望重拾升势。

    近期黄羽肉鸡价格出现快涨,我们认为主要是由于前期行业供应量消化较多、华南地区猪肉替代需求增加以及长三角部分区域活禽交易解封等因素。猪肉和鸡肉作为国内消费量前二的肉品,各自的价格走势和相互的关联效应一直是市场比较关注的话题。我们从造肉成本的角度,对生猪、白羽肉鸡和黄羽肉鸡的年化成本做了分析测算,黄羽肉鸡中的慢速鸡造肉成本最高,生猪的造肉成本要高于中速鸡和快速鸡,而白羽肉鸡的造肉成本最低。因此低造肉成本的白羽肉鸡价格在历史上几乎从未高于生猪价格,而黄羽鸡品种较多,多数品种价格偶尔会高于猪价,部分优质鸡的价格则在多数时期均高于猪价。

    由于非洲猪瘟的影响,生猪供应量的显著减少意味着国内动物蛋白的供应缺口需要禽肉、水产品、牛羊肉的增长来替代,我们判断其中鸡肉将是主要的替代肉品。从历史价格走势来看,2016年上半年猪价高位走强时,黄羽肉鸡和白羽肉鸡价格均实现了上涨走势。当前时点,白羽肉鸡价格处于历史高位水平,生猪价格蓄势待涨,黄羽肉鸡价格涨势刚起,尚处于相对低位。我们认为之后随着猪价的逐步上行,黄羽肉鸡价格有望跟随上涨。我们重点建议投资者关注黄羽肉鸡业务占比较大的立华股份,同时维持对温氏股份、新希望、海大集团、圣农发展等个股的推荐。

    一周市场表现。本周(5.13-5.17)大盘下跌2.03%,海通农业板块上涨0.77%,跑赢大盘2.80个百分点。种子板块以17.98%的涨幅领涨,其中丰乐种业、农发种业、敦煌种业、登海种业分别大涨61.31%、33.33%、24.59%、20.96%。种植板块周涨幅11.52%,主要是由于北大荒、苏垦农发分别上涨14.35%、12.48%。禽养殖板块本周回暖,其中立华股份、圣农发展分别上涨9.96%、8.19%。畜养殖板块本周小幅回调,其中*ST雏鹰大跌14.74%。其他涨幅较大的个股有宏辉果蔬(+26.96%),其他跌幅较大的个股有傲农生物(-7.00%)。

    风险提示。农产品价格大幅下滑。