广汇汽车:联手腾讯、长安,开启新零售时代

类别:公司研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:刘千琳,陈燕平 日期:2019-05-20

与腾讯、长安合作,开启经销商“新零售”时代

    5月16日,公司公告,为了充分发挥各方资源优势,公司将与长安汽车、中汽协及腾讯科技在渠道、新营销、二手车等领域积极开展合作,特别是新营销、智慧门店的探索和推进,从而加快公司向新时代汽车经销商的转型升级。我们认为该合作符合市场此前对公司与互联网巨头合作开启“新零售”时代的预期,引入腾讯的大数据、人工智能等先进技术,积极推动传统4S店模式向互联网模式转型,有利于公司把握“新零售”发展方向。我们预计公司19-21年实现EPS0.48、0.56、0.65元,维持“买入”评级。

    引入腾讯技术与互联网思维,打造长安全新智慧门店

    我们推测,合作四方可能会以公司旗下的长安自主4S店为基础,引入腾讯的大数据和人工智能等技术对4S店进行改造,打造全新的智慧门店,达到吸引客流、提升客户满意度、降低成本的效果。此合作有利于进一步推进公司与主机厂、互联网企业以及行业协会在资源、渠道等方面的共创共享,有利于加快公司智慧化门店的升级改造,加强业务融合,有利于提高公司服务能力,提升客户满意度,对公司的长远发展具有积极影响。对长安自主来说,尝试新零售也是一种缓解销量压力的新方法。

    国五去库存进行中,若行业复苏经销商首收益

    根据乘联会数据,4月狭义乘用车销量150.8万辆,同比-16.9%;狭义乘用车批发销量155万辆,同比-17.4%。根据汽车流通协会数据,4月汽车经销商综合系数为2.0,同比上升20.5%,环比上升11%,库存水平位于警戒线以上。我们认为4月需求不振,渠道库存加大,主要原因或是消费者观望国六升级政策持币待购。部分地区7月1日开始对轻型车实行国六标准,经销商和主机厂去除国五车型压力增加,主机厂批发销量双位数下滑,部分消费者持币待购,影响终端销量。我们认为,随着国六车型逐步推出,下半年终端价格和销量增速有望逐季改善。

    经销商龙头开启“新零售”时代,维持“买入”评级

    从短期看,国五库存逐渐清除,下半年行业销量有望逐季改善,净利率较低的经销商弹性较大;主机厂受益增值税率下降政策宣布官降,但经销商终端售价降幅小于官降幅度,经销商折扣压力略减小。长期看,与腾讯合作开启经销商“新零售”时代的变革。考虑到下半年销量有望改善,我们预计公司19-21年有望实现归母净利润38.89、45.89、53.39亿(上调1%、0.88%、0.77%),对应EPS0.48、0.56、0.65元,可比公司19年平均PE估值16倍,考虑到公司增长多来自并购,给予公司19年13~14倍PE估值,给予目标价6.24~6.72元,维持“买入”评级。

    风险提示:销量不及预期,经济周期下行,汽车消费促进政策不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600297 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
我爱我家 持有 -- 研报
久远银海 持有 33.80 研报
易世达 持有 -- 研报
璞泰来 买入 -- 研报
石大胜华 买入 -- 研报
隆基股份 买入 -- 研报
通威股份 买入 -- 研报
宁德时代 买入 -- 研报
新宙邦 买入 -- 研报
恩捷股份 买入 -- 研报
天顺风能 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
星源材质 0 0 研报
麦格米特 0 0 研报
金风科技 0.64 0.13 研报
深高速 0.35 0.36 研报
嘉友国际 0 0 研报
中远海能 0.40 0.05 研报
中国国航 0.86 0.43 研报
亚厦股份 1.31 1.17 研报
中工国际 1.14 1.27 研报
广田集团 1.18 0.77 研报
中设集团 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 42 持有 买入
伊利股份 36 持有 买入
完美世界 34 持有 持有
隆基股份 32 买入 买入
保利地产 31 买入 买入
中信证券 30 持有 中性
泸州老窖 29 持有 买入
比亚迪 29 持有 持有
上汽集团 28 买入 中性
瀚蓝环境 28 持有 持有
中国国旅 28 持有 买入
五粮液 28 买入 买入
广联达 28 持有 持有
恒生电子 27 持有 买入
新宙邦 27 持有 买入
三一重工 26 持有 买入
通威股份 26 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 494 88 239
汽车制造 397 43 207
建筑建材 315 47 169
机械行业 314 54 130
电子器件 286 56 190
金融行业 252 29 102
生物制药 250 52 146
化工行业 246 56 94
酿酒行业 217 15 134
交通运输 191 33 89
有色金属 180 41 36
家电行业 178 14 104
房地产 175 31 107
酒店旅游 165 20 70
商业百货 149 32 79
煤炭行业 144 31 63
钢铁行业 143 31 63