钢铁行业:地产投资数据亮眼,凸显粗钢供给过剩

钢材价格:4月Myspic钢材价格指数涨3.57%。Myspic长材和扁平材价格指数月跌幅分别为4.05%和2.97%。4月30日,螺纹期货主力合约收盘价3828元/吨,月涨跌幅1.86%;螺纹现货4140元/吨,月涨跌幅6.15%。热卷期货主力合约收盘3789元/吨,月涨跌幅1.28%;热卷现货4060元/吨,月涨跌幅5.45%。

    成本价格:4月铁矿石价格上涨、冶金焦价格上涨。MyIpic矿价指数涨4.23%,其中进口矿和国产矿指数涨跌幅分别为4.48%和3.86%。铁矿石期货主力合约月涨跌幅1.19%。唐山二级冶金焦月均价环比升2.63%,焦煤、焦炭期货主力月变化分别为-7.25%和9.87%。唐山废钢环比升2.04%。海运费指数BDI月升46.73%。

    盈利情况:4月钢材毛利下降,钢企盈利面上升。螺纹钢、热卷、冷卷、中板、槽钢用澳矿模拟的吨钢毛利4月分别为793、654、128、613、465元,环比变化53、44、-137、-7、-111元。全国盈利钢企占比为80.37%。

    产量供给:4月粗钢产量上升。4月全国粗钢月产量0.85亿吨,同比变化5.86%;粗钢日均产量283万吨,环比变化9.38%;4月生铁月产量0.70亿吨,同比变化5.56%。

    库存水平:4月钢材社会库存环比降20.55%。钢材社会库存为1272万吨,环比变化-20.55%,同比变化-10.11%。港口铁矿石库存环比降9.21%。

    进出口量:4月出口钢材633万吨,环比-0.06%,同比-2.38%。4月进口钢材100万吨,环比11.11%,同比-3.85%。4月进口铁矿砂及其精矿8077万吨,环比降6.54%,同比降2.59%。

    下游需求:4月房产投资增速上升,汽车产量环比下降。4月商品房销售额累计同比增8.1%,环比升2.5pct.;房地产开发投资完成额累计同比增11.9%,环比升0.1pct.;固定资产投资完成额累计同比增6.1%,环比降0.2%。4月汽车产量环比下降19.78%,同比变化-14.50%。

    行业景气:4月钢铁PMI指数为52.1%,环比升5.3pct.。其中,生产指数54.5%,环比升9.8pct.;新订单指数51.7%,环比升5.4pct.;出口订单指数48.9%,环比升2.7pct.;产成品库存指数37.9%,环比升6.7pct.;采购量指数48.0%,环比升6.9pct.;购进价格指数59.5%,环比升9.9pct.。

    股票涨跌幅:4月钢铁指数下降4.87%。4月Wind钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数收益分别为-4.46、-2.52、-5.92个百分点。上市钢企中武进不锈、三钢闽光、大冶特钢涨幅居前,月涨幅为17.33%、11.04%、4.49%。

    投资建议:地产投资数据亮眼,凸显粗钢供给过剩。4月份固投与制造业投资增速偏弱,房地产投资数据亮眼,汽车等消费较差。4月我国粗钢产量8503万吨,同比增长12.7%,1-4月粗钢产量31496万吨,同比增长10.1%,比前3个月累计增速9.9%提高0.2个百分点,我们认为该增速过高。总体上看,在不考虑政策的影响下,我们认为钢价和盈利仍将面临进一步压力,在宏观全面转弱的背景下,钢铁股盈利和估值难以提升,维持中性投资评级。风险提示:行业波动性仍存;政策风险。