钢铁行业全景观察(第15期):产量、库存、价格、盈利与估值

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:李莎,陈潇 日期:2019-05-17

核心观点:

    一、产量:据中钢协,2019年4月上旬粗钢旬日均产量256万吨,处2009年至今以来旬数据75%-100%之间,环比增7.74%、同比增6.32%。

    二、钢材库存:据Mysteel,2019年4月26日社库、厂库环比分别降4.58%、降1.29%,社库公历、农历坐标轴同比分别降10.08%、降5.65%,厂库公历、农历坐标轴同比分别降10.81%、降6.49%。

    三、价格:据Mysteel,铁矿石价格指数处2005年至今25%-50%分位数之间,钢材价格指数处2000年至今50%-75%分位数之间。【铁矿石价格】2019年4月26日,铁矿石价格指数694元/吨(2005年至今25%-50%分位数之间),周上升0.93%。2019年4月1日至今,Myspic铁矿石绝对价格均值为683元/吨,较2019年3月增2.61%、较2018年4月增36.60%;2019年4月1日至今:Myspic铁矿石绝对价格均值为683元/吨,较2019年一季度增5.68%、较2018年二季度增34.21%。

    【钢材价格】2019年4月26日,钢材价格指数4218元/吨(2000年至今50%-75%分位数之间),周上升0.20%。2019年4月1日至今,Myspic综合钢价指数均值为4196元/吨,较2019年3月增2.70%、较2018年4月增1.18%;2019年4月1日至今:Myspic综合钢价指数均值为4196元/吨,较2019年一季度增4.41%、较2018年二季度降1.85%。

    四、盈利:钢铁行业ROE高企,根据Mysteel测算的主要钢材品种吨毛利数据,螺纹钢、热卷吨钢毛利处2011年至今日数据的75%-100%分位数之间。

    【螺纹钢、热卷和冷卷吨钢毛利】2019年4月26日分别为959、841和463元/吨;2019年4月1日至今,均值分别为965、850和519元/吨,较2019年3月均值分别增24.10%、增21.30%和增14.93%,较2018年4月分别降22.16%、降32.62%和降49.05%;2019年4月1日至今,均值分别为965、850和519元/吨,较2019年一季度均值分别增30.19%、增30.22%和增33.82%;较2018年二季度均值分别降23.35%、降35.44%和降47.47%。

    五、估值:2019年4月26日,申万钢铁板块PE_TTM估值为7.33倍,申万钢铁板块PE与申万A股指数PE的比值为42.69%,申万钢铁板块PB_LF绝对估值为1.12倍,三个估值指标均处2011年至今中低位。

    六、风险提示:中长期跟踪指标对短中期行情反映失灵;部分统计指标存在数据真空期;简化的指标构建方法无法捕捉或过度解读极端行情。

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上汽集团 中性 -- 研报
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盈利预测

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银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
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电子器件 252 52 158
化工行业 241 56 92
金融行业 228 29 96
酿酒行业 201 15 118
有色金属 191 40 44
家电行业 188 14 115
交通运输 184 33 80
酒店旅游 180 20 72
房地产 175 30 98
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