煤炭行业周报:需求开始回暖促价格反弹,助推煤炭板块估值修复,首推平煤股份

本期投资提示:本周下半周电厂日耗略有回升,预计随着5月旺季前夕的到来,日耗水平将逐步恢复。本周临近月底,煤管票紧张,因担心后期煤管票不足影响采购、以及考虑到近期持续攀升的价格,下游采购意愿较强,且安监检查力度不减,陕蒙等产地煤价以上涨为主。进口大幅下滑,叠加旺季前夕补库存需求,预计动力煤价格5-6月价格反弹至670元/吨。炼焦煤市场进入传统旺季,国内供给收缩叠加澳洲煤进口减少,钢厂压缩成本增加焦煤使用,促焦煤价格持续上涨。数据显示经济向好趋势明显,煤炭作为前期滞涨的板块预计将迎来估值修复的行情,首推低估值焦煤股平煤股份、阳泉煤业和西山煤电。

    重要信息回顾:

    煤票紧张,进口托底,动力煤价格震荡:从榆林地区第五批复工煤矿发布到本周四,仅有2家煤矿复产,加上当地严管煤管票,陕北地区供给紧张。且当地煤矿安监局分局表示要严管煤矿安全、严控火工品,安监力度不减。4月初至6月底,国家煤炭安监局组织安全生产专项检查,安检高压持续,总供给料将持续偏紧。同时下游水泥、建材等行业需求强劲,加上进口限制对煤价的托底作用,动力煤价格预计将在目前高位盘整。对澳洲进口焦煤继续实施严格的检验制度,通关时间延长,导致焦煤供给偏紧,对价格有托底作用。二季度焦煤进入传统旺季,焦煤、焦炭价格预计高位盘整。

    国际油价高位盘整:截至4月27日,布伦特原油期货结算价环比上涨0.18美元/桶,至72.15美元/桶,涨幅0.25%。截至4月19日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.23,环比下降0.11点,降幅3.20%;国际油价与国内煤价比值3.33,环比上升0.01点,增幅0.38%。美国政府22日声明说对伊朗石油的制裁豁免在今年5月初到期后将不再延续,这一消息导致国际油价当天暴涨,超过74美金,随后由于特朗普致信欧佩克要求降价的消息导致油价大跌,油价在上周经历暴涨暴跌。

    天气原因导致封航频繁,秦港吞吐量回落:本周秦港煤炭日均调入量49.56万吨/日,上升0.14万吨,增幅0.29%;日均调出量47.99万吨/日,下降2.14万吨,降幅4.27%。截至4月26日,秦港库存650万吨,周环比上升11万吨,增幅1.72%。广州港煤炭库存217.50万吨,周环比下降11万吨,降幅4.81%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共34艘,环比减少8艘,环比降幅18.03%;预到船舶日均15艘,环比下降3艘,环比降幅18.25%。近期沿海天气不佳、长江及北方港口频频封航,导致秦港调出量有所下降。

    淡季电厂检修,日耗下降,但下半周回升:本周六大电厂日均耗煤环比下降3.38万吨至60.50万吨/日,降幅5.29%。截至4月26日,库存周环比上升12.89万吨至1534.78万吨,增幅0.85%;存煤可用天数增加1.49天至25.39天。4月下旬进入淡季电厂检修期,电厂日耗水平有所下滑,但是由于下游工商企业用电需求强劲,下半周明显回升,随着5月旺季临近,日耗将逐步回升。

    非煤拉运需求旺盛,但运力偏紧,海运费稳中有涨:截至4月26日,国内主要航线平均海运费环比上涨4.35元/吨,报收39.72元/吨,涨幅12.18%。截至4月25日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收8.5美元/吨。砂石等非煤拉运需求持续释放,煤炭运输需求回升,加之近期海上大风大雾导致封航不断,运力周转较慢,海运费有所上涨。