行业景气观察:国际原油价格回落,部分存储器价格上行

【本期关注】国际原油价格出现明显回落。近期美国制裁伊朗、委内瑞拉等地缘政治事件加剧了国际原油价格的不确定性,中美贸易摩擦再次升温导致原油价格再次疲弱,目前WTI原油价格回落至61.4美元/桶,布伦特原油价格则是跌破70美元/桶。如若对于全球经济增长放缓的担忧加剧或美国原油库存持续增加,未来原油的价格可能失去上行的动力。油价下跌将利好航空运输、汽车、物流等行业。航油成本一般是航空公司最主要的成本支出并且航油大多依赖于进口,国际原油水平大幅波动将对航油价格和燃油附加费等成本在成较大的影响;原油价格和航空公司的经营业绩存在较强的负相关性。国际油价下降可以降低工业生产成本以及居民的出行成本,汽车制造、物流运输等行业均会收益于原油价格下降。但原油价格下跌也将会对一些行业的经营业绩造成冲击,包括石油开采板块、油服、煤化工等。石油和天然气开采行业的利润增长和油价变动呈现相似的变动趋势;一方面是油价下降会减少成品油的销售收入,一方面则是储量原油的存货价值会随之下跌;原油开采企业会减少资本开支,从而导致油服设备类企业的营收减少。而部分煤化工产品则会在油价下跌的过程中失去成本端的比较优势。

    【信息技术产业】全球半导体市场持续低迷;晶圆制造厂商减少购置设备的资本开支,北美和日本半导体设备制造商出货额跌幅扩大。北美PCB出货量增幅扩大,但订单量增长有所收窄。面板厂商调整出货结构,小尺寸液晶电视面板价格持续回暖。受益于存储器厂商控制产能,NandFlash存储器价格持续回暖,32Gbflash价格受益最明显。4G用户持续增长,但是增幅有所放缓。智能手机运用创新带动数据量增加,但增幅减缓。电信主营业务累计收入小幅增长。我国软件产业收入维持稳定增长。

    【中游制造】电解液材料DMC价格跌幅收窄,锂原材料价格有所下降。钴产品价格距3月上扬后开始向下调整。BDI显著下降,其余航运指数小幅回升。光伏行业价格指数止跌;硅料价格略有下滑,硅片和电池片价格较稳定,组件价格回暖。

    【消费需求】生猪价格下行,生猪养殖利润跌幅扩大。白酒单价有所下跌,乳制品价格稳定。上周电影票房收入环比下降。

    【资源品】主钢材库存持续下降,钢材价格小幅上涨。电厂日耗煤量持续减少,电厂库存可用天数持续增加,动力煤价格小幅震荡。本周库存仍旧居高不下,玻璃价格承压,水泥景气持续提升。本周WTI和Brent原油价格下降,美国原油库存增加,下游化工品价格涨跌互现,维生素价格基本持平。工业金属价格集体下滑;工业金属库存分化明显,LME铝库存增幅明显,LME锡库存有明显减少。贵金属价格窄幅震荡。

    风险提示:产业扶持力度不及预期,宏观经济波动