电气设备行业周报:一季度各环节龙头公司业绩高增,光伏电价政策基本符合预期

类别:行业研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:王磊,孟兴亚 日期:2019-05-16

核心推荐组合:通威股份、中国核建、天顺风能、新宙邦、国电南瑞

    新能源发电:

    光伏:电价政策基本符合预期,竞价之下全国光伏规模发展稳中求进,国内需求集中在下半年启动,产业链供给或面临偏紧情况。2019年4月30日,发改委发布《关于完善光伏上网电价机制有关问题的通知》(以下称《通知》)。本次《通知》表示光伏地面电站电价从标杆电价改为指导电价,参与竞争性配置的地面电站上网电价不得超过指导电价。本次I类、II类、III类资源区电价分别为0.40、0.45、0.55元/kwh。“自发自用、余量上网”工商业分布式项目补贴标准降至0.1元/kwh,而且0.1元/kwh也为光伏竞价政策下的补贴上限,竞价项目的补贴标准不准超过0.1元/kwh。以补贴竞价总补贴为22.5亿元测算,全年竞价项目规模有望在27-37GW。户用项目的补贴标准为0.18元/kwh,预计有3.5GW。2019年全年光伏装机有望维持在35-45GW,保持稳中求进。同时国内需求或将全部集中在下半年,需求集中释放或将导致产业链在部分时间节点面临供给偏紧的情况。建议关注光伏单晶环节龙头隆基股份,多晶硅料和电池片龙头通威股份和户用光伏龙头正泰电器。

    风电:一季度风电新增装机4.78GW,同比增长21.3%,弃风限电率持续改善。4月29日,国家能源局公布《2019年一季度风电并网运行情况》。根据国家能源局数据,2019年一季度全国新增装机容量为4.78GW,同比增长21.3%,其中海上风电新增0.12GW。截至2019年3月底,累计并网容量达到189GW。分区域来看,华中地区依旧是装机的主要地区,2019年Q1新增装机为1.46GW,同比增长22.69%;而东北地区装机增速最快,新增装机0.25GW,同比增长212.5%;随着广东海上风电的兴起,南方地区风电装机开始提速,2019年Q1新增装机0.71GW,同比增长129%。2019年Q1全国弃风限电率为4%,同比下降4.5个百分点,其中新疆弃风限电率降至15.2%,甘肃降至9.5%,内蒙古降至7.4%。建议关注风机龙头企业金风科技,风塔龙头天顺风能。

    新能源汽车:一季报披露完毕,各环节龙头业绩高增,5月新能源汽车排产预计将继续维持高位,二季度将继续抢装保持高景气。其中宁德时代表现最为突出,显示超强的产业链议价能力,营收净利高增以外,净营运资本为负,大量挤占上下游货款。尽管隔膜环节降价压力最大,恩捷出货高增仍维持高速增长。当升、新宙邦均实现同比50%以上的增长,仅璞泰来受同期价格、成本影响仅小幅增长,随着新增产能释放,业绩增速有望逐季抬升。中游的技术迭代和下游供给优化将是长周期投资主线,两者是驱动产业发展的根本。继续推荐恩捷股份、当升科技、新宙邦、璞泰来、宏发股份、宁德时代、亿纬锂能。

    电力设备:国网二季度重点部署泛在电力物联网建设等工作:近日国网召开季度工作会议,重点部署扎实推进泛在电力物联网建设等工作。结合近期北京、天津等多网省公司领导对“泛在电力物联网”建设的积极响应,我们认为各网省公司响应国网总部号召较为迅速,泛在电力物联网的落实正稳步推进,总实施规划落地在即,再度提升市场关注度。作为实现电力系统各环节万物互联、人机交互,具有状态全面感知等特征的智慧服务系统,泛在电力物联网由国网层面统一推动,有望加速推进相关企业的业务拓展,重点关注软件层:岷江水电、国电南瑞、远光软件;硬件层:金智科技、海兴电力、林洋能源等。

    风险提示:新能源装机需求不及预期,新能源发电政策不及预期,宏观经济不及预期。

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