煤炭行业周报:安监检查再起,煤市淡季不淡涨价可期

本期投资提示:

    相关基建行业发力,促进用煤需求增加,本周港口吞吐量增长明显,电力用煤需求旺盛,淡季不淡特征明显。近期安全事故频发,未来3个月,国家煤矿安监局将组织开展煤矿安全生产专项执法检查,安检力度不减,加之煤炭进口限制延续,导致供给有限,煤价仍有一定支撑,预计近期煤价以盘整为主,进入4月中旬随着工业企业用煤需求的增长,而小幅缓慢反弹,预计5-6月动力煤价格反弹至650-660元左右。炼焦煤价格因长协季度定价而使得价格持续保持相对高位,预计近期受澳洲煤限制令影响,叠加旺季来临,焦煤价格将开始上涨,推荐炼焦煤业绩确定性高且估值低位的山西焦化。另外推荐新建煤、电项目逐步达产,业绩大幅增长的成长标的中煤能源。

    重要信息回顾:

    产地陆续复产,但工业需求强劲及进口煤限制,动力煤价格震荡:年初以来,受陕北矿难、内蒙古银漫矿业等事故影响,陕北、蒙西等地部分中小煤矿被要求停产排查,内蒙安全检查升级。经过整顿,产地煤矿复工进程加快,截止本周,榆林地区复产煤矿已达63家,供给紧张的局面不断缓解。但是大部分民营中小矿的复产进度仍然较慢,大规模的产能恢复仍需要时间。4月开始至6月底,还有国家煤炭安监局组织的安全生产专项检查,检查对象为纳入高风险安全“体检”范围和按照煤矿分类标准确定为C类的煤矿,对长期停产停工的D类煤矿,将严格落实驻矿盯守或安全巡查责任。同时工业企业的需求强劲,加上进口限制会对煤价有托底作用,动力煤价格预计将在目前高位盘整。对澳洲进口焦煤继续实施严格的检验制度,通关时间延长,导致焦煤供给偏紧,或导致炼焦煤价格提升。焦煤、焦炭价格预计高位盘整。

    国际油价高位盘整:截至4月6日,布伦特原油期货结算价环比上涨1.95美元/桶,至70.34美元/桶,涨幅2.85%。截至4月5日,按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值3.14,环比上升0.08点,增幅2.5%;国际油价与国内煤价比值3.24,环比上升0.06点,增幅1.99%。由于OPEC的减产计划效果愈发显著,成员国原油产量已降至2015年1月以来最低水平,委内瑞拉、伊朗由于受制裁出口进一步趋紧,中国及美国的制造业数据强劲以及美国的页岩油产量下降等多重因素叠加,油价上涨,站上70美元高位。

    下游错峰生产,用煤需求增加,秦港吞吐量回升:本周秦港煤炭日均调入量59.95万吨/日,上升1.62万吨,增幅2.78%;日均调出量59.27万吨/日,上升2.58万吨,增幅4.55%。

    截至4月4日,秦港库存647万吨,周环比上升7.5万吨,增幅1.17%。广州港煤炭库存226.7万吨,周环比上升19.1万吨,增幅9.2%。本周秦皇岛港和曹妃甸港日均锚地船舶共46艘,环比持平;预到船舶日均15艘,环比减少5艘,环比降幅25.98%。春季是传统的施工高峰期,下游建材、水泥的需求在供暖期结束后错峰生产发力,三月制造业PMI回升预计以上行业需求仍将保持一段时间强劲,秦港吞吐量增加。

    工业用电复苏,电厂日耗上升:本周六大电厂日均耗煤环比上升0.72万吨至67.97万吨/日,增幅1.07%。截至4月4日,库存周环比下跌7.06万吨至1569.41万吨,跌幅0.45%;存煤可用天数下降0.78天至21.12天。工业企业复工复产,用电需求强劲,电厂日耗增加。

    需求增加,但运力偏紧,海运费稳中有涨:截至4月4日,国内主要航线平均海运费环比上涨0.99元/吨,报收33.1元/吨,涨幅3.08%。截至4月3日,澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费(载重15万吨)环比持平,报收8.5美元/吨。由于港口煤炭库存高企,清库需求增加,加之水泥、建材等非煤炭运输需求增加,市场货运需求上升。但是由于大风等天气导致多港封航使得运力偏紧,所以运费小幅上升。