4月份PMI数据点评:PMI回调在预期之内,企业生产动力仍在

1)3月开工季推动制造业PMI大幅攀升之后,4月PMI出现小幅回调;但PMI综合指数及生产、新订单分项仍处于扩张区间。3月工业生产的超预期跳升存在诸多短期因素的影响,因此4月数据的回调亦在预期之内。

    2)4月PMI大部分分项指标出现回调,但进、出口指标继续小幅回升,贸易景气有所回升,这与近期BDI、CCFI等贸易指标的回升相一致。另外,从业人员指标继续下探,下行趋势显著,应重点关注4月就业指标的表现。

    3)原材料库存和产成品库存3月双双回升的迹象并未形成趋势,4月两者再度同步回落;采购量指标大体平稳,原材料价格购进价格略有回落而出厂价格上升,预计4月PPI环比保持0.1%,对应的同比增速升至0.5%。

    4)4月其他经济高频数据走势分化:6大集团发电耗煤增速再度回落、汽车消费增速进一步走低、票据与信托发行的同比增长规模也有所下降;但钢铁高炉开工率延续上行,水泥价格和BDI指标均有回暖。总体而言,预计4月生产端数据在3月跳升后将有所回调;但在3月工业产成品库存去化相对彻底、企业盈利有所改善、信用环境相对宽松的背景下,企业生产动力仍在,不必对工业生产的表现过于悲观。