绝味食品深度报告:昔日休闲卤制品龙头,未来美食生态圈王者

类别:公司研究 机构:国融证券股份有限公司 研究员:黄超 日期:2019-05-14

行业景气度高,集中度有待提升。2017年休闲卤制品市场规模767亿,同比增长20.4%,预计未来三年复合增长率将维持在17%左右,2020年整体市场规模将达到1235亿,行业景气度较高。从行业竞争格局来看,形成了绝味和周黑鸭两超绝对领先的局面,另外几家均相差较大,整体竞争格局相对清晰。从集中度来看,CR5仅21%,未来存在提升空间。

    门店扩张推进,收入稳步增长。截止2018年底,公司在全国大陆范围内门店数量达到9915家(不含港澳台),覆盖31个省、自治区和直辖市,未来几年将继续保持800-1200家/年的扩张速度,将成为收入增长的主要动力。经测算,全国门店的天花板为20475家,仍有一倍空间。致力打造美食生态圈,利于提高公司成长天花板。2018年公司首次推出非卤制品“椒椒有味”串串品牌,是对新品类的尝试,同时成立多家并购基金,储备大量可复制化的连锁餐饮企业,致力于打造美食生态圈,为公司的长期增长提供新的动力。

    原材料价格有望高位回落。公司主要产品为鸭附产品,上游毛鸭价格存在一定的周期性,经分析,毛鸭价格多年来一直呈现箱体震荡,目前处于高位,未来有望进入下行通道,对公司的盈利能力有正面影响。

    盈利预测与投资建议:预计2019-2021年实现营业收入50.01亿元、56.62亿元、64.03亿元,同比增长14.50%、13.21%、13.09%,实现归属母公司净利润分别为7.82亿元、9.63亿元、11.71亿元,同比增长22.78%、23.01%、21.66%,对应EPS分别为1.91元、2.35元、2.86元,给予“推荐”评级。

    风险因素:食品安全风险、原材料价格波动风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603517 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新华保险 买入 -- 研报
招商银行 持有 -- 研报
中信证券 买入 -- 研报
韶钢松山 持有 -- 研报
诚意药业 买入 -- 研报
中牧股份 买入 18.60 研报
中公教育 买入 -- 研报
福斯特 持有 -- 研报
中国巨石 买入 10.35 研报
中环股份 持有 -- 研报
银轮股份 买入 9.90 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
招商银行 1.34 1.48 研报
新华保险 0.83 0.97 研报
中信证券 0.73 0.42 研报
韶钢松山 -0.07 -0.25 研报
诚意药业 0 0 研报
中牧股份 0.97 0.67 研报
中公教育 1.14 0.62 研报
中国巨石 0.89 0.46 研报
福斯特 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报
银轮股份 1.01 0.29 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 买入
五粮液 32 持有 持有
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 31 持有 买入
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 持有
通威股份 27 买入 买入
五粮液 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
保利地产 26 买入 持有
上汽集团 26 买入 中性
比亚迪 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 639 82 348
汽车制造 472 36 274
钢铁行业 456 29 271
电子器件 437 54 255
化工行业 417 46 168
金融行业 391 24 184
建筑建材 384 44 198
生物制药 321 52 168
酿酒行业 289 17 136
食品行业 287 23 109
房地产 285 25 218
机械行业 278 51 124
煤炭行业 274 28 118
家电行业 236 14 140
商业百货 214 29 119
酒店旅游 191 20 53
有色金属 191 38 59